\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
事件:会社は2022年第1四半期報告を発表し、報告期間内に会社の営業収入は72.10億元で、前年同期比0.72%増加した。帰母純利益は18.29億元で、前年同期比-6.36%だった。非純利益は17億9100万元で、前年同期比-5.49%だった。
疫病の影響で、Q 1の業績はある程度圧迫された。品目別に見ると、醤油/調味料/オイスター油の収入はそれぞれ40.76/8.07/11.31で、前年同期よりそれぞれ-0.53%/-8.61%/-3.71%で、前年同期の高基と3月の疫病の妨害の下で、醤油とオイスター油は必須消費品として販売量が安定している。その他の製品の売上高は7.68億元で、前年同期比+9.70%で、会社の年間売上高目標を実現するために有力な支持を提供している。地域別に見ると、同社は東部/南部/中部/北部/西部地域でそれぞれ13.77/12.13/14.82/18.86/8.25億元の売上高を実現し、前年同期よりそれぞれ+5.61%/+6.02%/-9.27%/+0.37%/-7.25%だった。ルート別に見ると、同社のオンライン販売店は291社純減し、売上高は64.90億元で、前年同期比-3.90%だった。オンラインチャネルの売上高は2億9300万元で、前年同期比+202.23%で、会社の新しい小売チャネルの建設成果が明らかになった。
コストの上り利益は圧力を受け、本制御費を下げて積極的に対応する。22 Q 1会社の粗利率は38.17%で、前年同期比-2.77 pctで、主にコスト圧力が上昇し続け、そのうち大豆価格はロシアとウクライナの衝突の影響で上昇し、PET価格も上昇した。費用面では、22 Q 1社の販売費用率/管理費用率/財務費用率はそれぞれ5.43%/1.35%/-1.45%で、それぞれ前年同期比-0.27/+0.20/+0.13 pctだった。その中で、販売費用率の低下は主に会社がマーケティングモデルを革新することによって宣伝効率を高め、広告費用の投入を減らし、一部の粗利率の圧力を緩和することである。21 Q 1社の純金利は25.37%で、前年同期比-1.92 pctだった。
会社のトップの優位性は変わらず、消費の回復を期待している。会社の2022年の売上高と純利益計画はいずれも+12%で、第1四半期は疫病の影響を受け、消費は比較的弱いが、会社は依然として年間売上高/純利益目標の25.74%/24.50%を完成した。われわれは中長期的に見ると、会社のトップの優位性は変わっていないと考えている。ルートの端から見ると、会社は伝統的なルートの優位性が絶えず強固になり、新しいルートの配置も発展と発展を加速している。製品の端で、会社の三大核心品類醤油、オイスターオイル、調味料の市場シェアが大きく、需要性が強く、疫病のコントロール後の販売量の回復は期待に値し、複合調味料、鶏精、酢などの新製品も会社のプラットフォームの優位性を借りて急速に発展し、新しい成長エネルギーと活力を提供する。われわれは中長期的に会社がプラットフォームの優位性を利用して、新製品の育成と放量を加速させ、会社の競争力とリード優位性を維持し、拡大することを期待している。
投資提案:疫病の正確な予防とコントロールの後、飲食の改善がもたらす機会を期待し、同時に前の値上げの貢献を重ね、会社の四半期間で徐々に改善する見込みだ。20222024年の会社の営業収入はそれぞれ280.94/324.05/371.81億元で、前年同期比12.4%/15.3%/14.7%増加したと予測しています。帰母純利益は74.81/89.10/105.23億元で、前年同期比12.1%/19.1%/18.1%増加した。対応EPSはそれぞれ1.78/2.12/2.50元で、会社の「購入-B」の格付けを維持している。
リスク提示:疫病が繰り返し、業界競争が激化し、新製品の普及が予想に及ばず、原材料価格の上昇が予想を上回った。
