\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
核心的な観点.
22 Q 1の売上高は21.17億元で、利益は前年同期比+17.81%だった。同社は2022年Q 1の売上高が21.17億元、前年同期+0.11%、帰母純利益が1.99億元、前年同期+17.81%、非純利益が2.12億元、前年同期+6.55%を実現した。今年第1四半期の全体消費の大環境は圧力を受け、オフラインルートは疫病の影響を受け、会社の特渠と超頭アナウンサーの影響は持続的に消化され、多重の不利な要素の背景の下で会社の業績は強靭で、今年第3四半期の特渠と超頭アナウンサーの影響は弱まる見通しだ。
売上高の分割:オンラインで徐々に超頭の影響を消化し、スキンケア品類は疫病の影響を受けて割合が低下した。1)分類:22年Q 1個の護家清、母子、スキンケア、協力ブランドはそれぞれ52.15%、23.30%、21.18%、3.37%を占めた。このうちスキンケア品類は前年同期比約18%減少し、収入は前年同期比-5 pct前後を占めた。個護家清品類は前年同期比約10%増加した。母子品目は前年同期比やや増加した。2)ブランド別:スキンケア品類のうち、玉沢は前年同期比ほぼ横ばいで、佰草集は約前年同期比-10%で、典抽出、美加浄などはそれぞれ15-30%程度下落した。個護家清:六神は二桁の成長を実現し、家安は特渠の影響を受け、前年同期より二桁の低下を遂げた。母子品類:啓初は約15%減少した。海外業務は前年同期比横ばいだった。3)ルート別:オンライン業務では、電子商取引ルートは前年同期比ほぼ横ばいで、スーパーキャスターの影響を取り除くと約13%増加した。特渠業務の持続的な調整は前年同期比-40%で、全体のオンライン業務全体は13%前後減少した。オフライン業務のうち、商超成長率は10%前後で、デパートはほぼ横ばいで、CSは20%以上低下し、オフライン業務全体の成長率は6%以上だった。22 Q 1の線上、線下はそれぞれ27%、73%を占め、線上同比は約-5 pctであった。
利益運営:利益能力が持続的に向上し、キャッシュフローが優れている。22年Q 1の粗利率は62.66%で、前年同期比+1.57 pctで、主要系会社は引き続き頭部SKUに焦点を当て、六神シリーズの製品の価格が上昇し、原材料価格の上昇の影響を消化した。純金利は9.42%で、前年同期比+1.41 pctだった。22年Q 1の販売費率は39.77%で、前年同期+0.88 pct、管理費率は9.73%で、前年同期-1.66 ctだった。主に疫病環境の下で、いくつかのオフライン活動、会議と出張費用が減少した。研究開発費率は1.50%である。22年Q 1棚卸資産の回転日数は110日で、前年同期よりほぼ安定している。売掛金の回転日数は前年同期比+1日から43日までである。経営キャッシュフローの純流入額は5億5000万元で、前年同期比10.84%上昇した。
リスクのヒント:オフラインチャネルの回復は予想を下回っている。新製品の発売は予想に及ばなかった。
投資提案:会社が革新的な製品を持続的に構築することを考慮し、電子商取引ルートを積極的に調整し、会社の四半期ごとの回復を支持し、SKUと精細化の投入に焦点を当て、利益レベルがさらに支持される見込みである。償却EPSは1.20/1.50/1.81元で、現在の株価はPE 26/21/17 xに対応している。会社は引き続き頭のSKUに焦点を当てて粗利率のレベルを高めて、マーケティングの方面は持続的にブランドの価値を革新して、新しい小売と興味の電子商取引に力を入れてルートの進級を行って、更に競争の優位性を固めて、“買います”の格付けを維持します。
