\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 555 Ningbo Dechang Electrical Machinery Made Co.Ltd(605555) )
会社は2022年第1四半期報告書を発表した。
2022 Q 1:収入5.7億(YOY-7%)、帰母0.6億(YOY 2.4%)、控除非0.5億(YOY-6%)
収益先:
Q 1の収入は前年同期比小幅に下落し、21 Q 1の基数が高いほか、上海の疫病による長江デルタサプライチェーンの妨害も会社の一部の注文が収入を確認できなかったと予想されている。
品目別に見る:
①掃除機の代行は平板な表現をする予定で、税関総署のデータによると、22 Q 1中国の掃除機の輸出は3089万台、YOY-19%で、会社は洗濯機の代行の割合を増やすなどの方式を通じて、業界の成長率より優れていると判断した。
②多元化の小型家電の代行(髪の毛の看護とその他を含む):会社が代行品類を徐々に拡大することを考慮して、Q 1の成長率は掃除機の代行より良いと予想する
③自動車電機：会社年報は13項目の定点を実現し、全ライフサイクル販売台数は2300万台で、Q 1は予定通り高い成長を遂げる見込みであることを発表した。
利益先：
粗金利:粗金利19.69%、YOY+0.4 pct、再交渉後の利益修復ロジックを検証する。
費用率:22 Q 1費用率は安定しており、販売、管理、研究開発はそれぞれ-0.1/-0.2/+0.2 pctから0.33、4.52、3.89%である。純金利:Q 1純金利は10.5%で、前年同期比1 pct上昇した。
投資アドバイス：
同社はTTI掃除機の核心サプライヤーであり、近年EPSモータ、代行電動工具を通じて第2の成長曲線を探している。われわれは会社の投資論理を再確認した:1)代行主業利益率修復2)今年は会社の第2曲線放量元年である。
22-24年の販売収入は33.1、37.4、43.4億元で、前年同期比16%、13%、16%増加し、帰母純利益は4.5、5.3、6.4億元で、前年同期比49%、19%、20%増加すると予想されている。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:
自動車事業の開発が予想に及ばず、海外消費が予想を上回って下落し、原材料が再び大幅に上昇し、顧客が集中するリスク
