\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 073 Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
イベントコメント
深耕中ハイエンドは、長江デルタから全国に広がっている。会社は2007年に設立され、東方芸術の特色を持つ中高級精選サービスホテルの建設に力を入れ、主な業務は有限サービス型ホテルの運営とホテル管理業務を含む。現在、同社傘下には51のホテルがあり、長江デルタ地区には41の店があり、客室総数は7500室を超えている。君瀾、景瀾ホテルの買収合併が完了するにつれて、全国市場の開拓の歩みは大幅に加速するだろう。
疫病は連鎖化率の向上を推進し、ハイエンド化は必ず行わなければならない。チェーン化は高額の剛性コストと費用の発生を回避し、企業の費用コントロール能力を高め、経営リスクを低減した。疫病の影響で単体ホテルの出清が加速し、チェーンホテルは親会社の十分な資金力と強大なブランド力に頼って強いリスク抵抗能力を備え、業界のチェーン化率が向上した。中国のホテルの供給構造は「ピラミッド型」で、米国の「オリーブ型」に比べて中高級ホテルの供給が不足している。現在、一方で、消費のアップグレードの背景の下で消費者のホテルの品質と宿泊体験に対する要求は絶えず高まっている。一方、賃貸料と人件費の圧力が増大するにつれて、ホテルの所有者もホテルの品質をアップグレードすることで客室単価を高め、利益を実現しなければならない。
革新的なサービスモデルは高いプレミアムをもたらします。同社は業界で革新的に「BAS」のベストサービスモデルを提案し、強い製品力を示している。会社は良好なハードウェア施設と入居体験を提供し、東方の特色ある文化雰囲気を掘り起こし、それによって「製品の精選、文化の精選とサービス内容の精選」の君亭式サービス体系の革新を形成した。中・ハイエンドの他の製品に比べて、会社は際立ったプレミアム能力を持っている。会社は深く耕して直営して、直営店の数は34%を占めて、中国の3大蛇口をはるかに超えます。中国のトップが採用した伝統的な加盟モデルとは異なり、会社は委託管理モデルを借りて「重から軽へ」を実現し、委託管理店の割合は66%に達した。「直営+委託管理」モデルは会社の特色の厳格なサービス品質基準を統一的に実行することができ、また各ホテルの特徴に基づいて差別化と個性化の製品競争を行うことができる。
投資アドバイス
私たちは今、ホテル業界の回復の曲がり角が来ており、疫情の情勢が絶えず好転するにつれて、観光客の流れが強く回復することが期待され、ホテル業界全体の景気が急速に回復することを牽引していると考えています。会社は新店の拡張に力を入れ、買収の君瀾、景瀾は規模の拡張とハイエンド化のプロセスを加速させ、未来は業界の景気回復環境の中で明るい業績の弾力性を示すことが期待されている。同社の20222024年の営業収入はそれぞれ4.6/6.0/7.0億元、帰母純利益はそれぞれ0.68/1.23/1.53億元と予想されている。EPSはそれぞれ0.84/1.53/1.90元/株で、202204/26終値の75.47元/株に基づき、PE 89/49/40に対応し、初めて「強い推薦」の格付けを与えた。
リスクのヒント
疫病の影響が繰り返される。委託管理店の拡張は予想に及ばない。業界競争が激化する。
