スコットウェイ(688213)
今期は1社の引合で、5月6日(来週金曜日)に科創板上場会社「思特威」が引合する。
思特威(688213):会社の主な業務は高性能CMOSイメージセンサーチップの研究開発、設計と販売であり、現在、会社の製品はすでに大華、大疆、宇視、普聯、天地偉業、網易有道、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) などのブランド端末に成功した。同社は20192021年にそれぞれ営業収入6.79億元/15.27億元/26.89億元を実現し、YOYは109.21%/124.86%/76.10%の順で、3年間の営業収入の年間複合成長率は102.34%だった。帰母純利益-2.42億元/1.21億元/3.98億元を実現し、YOYは-45.38%/150.04%/22.23%の順で、会社の帰母純利益は2020年に黒字に転換した。同社の初歩的な予測によると、2022 Q 1の親会社に帰属する純利益は450万元から2045万元と予想されている。
投資のハイライト:1、会社はセキュリティ分野のグローバルCMOSイメージセンサのリーダーであり、機械視覚、自動車電子などの新興応用分野で強い競争力を示した。チップ輸入の代替と下流のイメージセンサの需要が持続的に旺盛であることから、会社の発展の見通しは良好に維持される見込みだ。1)セキュリティモニタリング分野において、Frost&Sullivanの統計によると、2020年に同社はセキュリティモニタリング分野におけるCMOSイメージセンサの出荷量が世界一となった。2)機械視覚新興応用分野において、無人機、AR/VRなどの新型インテリジェント製品応用に対するグローバルシャッターCMOSイメージセンサは、2020年の世界範囲で会社、ソニー、豪威の3社だけが量産能力を持っている。3)自動車電子の新興応用分野において、会社は後積み車市場ですでに大量の出荷を実現している。同時に、前積み市場会社も2つの製品が車規級認証を通過し、2021年第1四半期に小ロットの出荷を実現し、生産量が坂を登っている。2、会社は技術の最前線に追随して、積極的に製品の技術の反復を推進して、現在すでに全世界の比較的に希少なスタック式CMOSイメージセンサのサプライヤーの1つになった。スタック構造は、センシングユニットにおける画素層の面積占有率を、従来のスキームの60%近くから90%近くに同サイズ規格で向上させ、画像品質を大幅に最適化することができる。サードパーティ市場調査機構TSRの統計によると、スタック構造CMOSイメージセンサ製品の主なサプライヤーはソニー、三星、豪威科学技術と思特威である。20192021 Q 3会社のスタック式製品はそれぞれ2208万元、5295.6万元、155072万元の収入を実現し、高速成長を示している。3、会社の創始者と核心技術者はいずれも深い産業背景を備えており、会社の技術と製品の絶えず革新と突破をリードし、会社の競争優位性を固めることが期待されている。同時に、大手ファンドは会社の第2位の株主として、発行前の持株8.21%を保有し、会社の技術と産業化の持続的な前進を支援することも期待されている。
同業界の上場企業の比較:思特威の同業界は会社より主に Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) と Galaxycore Inc(688728) がある。このうち、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) は、ハウェイテクノロジーと思比科を買収することでCMOSイメージセンサチップに切り込みます。上記の比較可能な会社から見た業界状況を仮定すると、業界平均収入規模(2021年)は155.5億元、平均粗金利は34.1%、平均PE-TMは31.1 Xである。比較すると、会社の収入規模と粗利率はいずれも会社の平均レベルを下回っているが、会社の2021年の収入と純利益の伸び率は会社より著しく速い。
リスク提示:すでに引合プロセスを開始した会社は依然として特殊な原因で上場できない可能性があり、会社の内容は主に募集書とその他の公開資料の内容に基づいており、同業界の上場会社の選択には不正確なリスクがあり、内容データの選択には解読の偏差があり、具体的な上場会社のリスクは本文の内容の中で展示されるなどである。
