\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
2022年4月28日、同社は2022年第1四半期報告を発表し、報告期間内の営業収入は8.68億元で、前年同期比12.26%増加した。帰母純利益は2億5100万元で、前年同期比18.42%減少した。
個人、機構の購読業務はいずれも高増加を実現し、契約負債の持続的な増加は発展潜在力を体現している。同社の2022 Q 1中国個人事務サービス購読業務の収入は4.26億元で、前年同期比37%増加した。中国の機関の購読とサービス業務の収入は1億4500万元で、前年同期比79%増加した。個人の購読業務は4割近くの成長を維持し、同時に機構の購読業務が目立っているのは、主に会社のクラウドと協力製品とソリューションの品質が絶えず向上しているためであり、政企業ユーザーの「クラウドと協力」分野での応用体験も絶えず向上しており、さらに顧客のクラウド化プロセスと浸透率を効果的に向上させている。
購読業務全体の急速な発展はユーザー数などの指標の向上を牽引した。報告期末までの主要製品の月間アクティブ設備数は5.72億台で、前年同期比14.86%増加し、2021年末より5%増加した。製品ライン別に見ると、WPSOfficePC版の月間アクティブ設備数は2億32万台で、前年同期比17.17%増加した。モバイル版の月間アクティブ設備数は3億3600万台で,前年同期比14.29%増加した。
SaaS業務の発展の見通しから見ると、契約負債の持続的な増加は発展潜在力を体現している。会社は期末契約負債が15.64億元で、前年同期比79%増加し、2021年末より10%増加したと報告した。契約負債はSaaS業務の潜在力を反映する重要な指標であり、持続的な成長は会社の購読業務が依然として高速成長の潜在力を持っていることを示している。
機構の授権業務の短期的な変動は長期的な見通しを変えず、広告業務の積極的な最適化はユーザー体験を向上させるのに有利である。報告期間中、会社の中国機関の授権業務収入は2.32億元で、前年同期比11%減少した。前年同期の高基数と当期の信創分野の具体的な推進リズムがまだ明らかでない要因の影響で、中国機関の授権による新規業務の減速が認められた。しかし、中長期的に見ると、金融、運営者、エネルギーなどの重点業界の信創建設が続々と展開され、会社はオフィスソフトウェア分野のリーダーとして引き続き利益を得ることが期待されている。同時に、会社の広告業務の収入も前年同期比で下落した。ユーザー体験を向上させるために、広告業務は短期的に圧力を受けているが、ユーザー体験の最適化は有料転化率の向上をもたらし、さらに会社の長期的な発展に有利である。
投資提案:会社はオフィスソフトウェア分野の国産SaaSのリーダーであり、将来、大型組織のオフィスデジタル化の転換を全面的に賦課し、会社の成長能力をさらに向上させることが期待されている。信創などの業務推進リズム、前年同期の高基数などの影響を受けて、会社の一部の業務は前年同期比で下落したが、核心SaaS業務は依然として高速成長を維持し、購読モデルは機構の顧客に延長され、成功し、オフィスソフトウェアのリーダーの長期的な見通しは依然として期限切れである。同社の22-24年の純利益は13.89/18.40/24.15億元で、対応PEはそれぞれ53 X、40 X、30 Xで、「推薦」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:ユーザー数の増加率は予想に及ばない。会社のB端業務の開拓リズムは予想に及ばない。ユーザーの習慣、有料習慣などの育成は、競合他社の影響を受ける可能性があります。
