\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
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同社は2022年第1四半期報告書を発表し、売上高/帰母純利益/控除非帰母純利益はそれぞれ41.4/2.5/2.3億元で、それぞれ前年同期比+25.6%/+3.9%/+12.0%だった。
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クローゼットとセット品は明るく成長し、全体の服装は引き続き力を入れ、前受金は大幅に増加した:1 Q 2022、戸棚/クローゼットとセット品/衛浴/木門はそれぞれ13.24/23.2/1.7/2.2億元を実現し、それぞれ前年同期+5.1%/+40.9%/+1.2%/+32.3%で、売上高の割合はそれぞれ32.5%/57%/4.1%/5.4%だった。ルート別に見ると、直営/販売/大口ルートはそれぞれ1.2/32.2/6.7億元の収益を実現し、それぞれ前年同期比+51.1%/+34.1%/-7.0%だった。私たちは1 Q 2022を推定して、会社の完成品の売上高は4億元で、前年同期+77%で、完成品のコースは引き続き猛発して、会社の小売業務のために持続的に成長の活力を注入します。
1 Q 2022現在、ディーラー店舗総数は7398店で、2021年末より77店減少した。このうち、戸棚/クローゼット/衛浴/木門/欧白金麗店舗数はそれぞれ24492143/8101022974社で、2021年末よりそれぞれ-10/-58/+15/+15社変動した。
1 Q 2022、先行指標の前受金と契約負債の合計は19.8億元で、前年同期比+39.3%で、会社の後続が依然として強い成長勢いを維持することを予告している。
利益能力は小幅に低下し、期間中の費用管理は厳格である:1 Q 2022、会社の総合粗金利は前年同期-2.5 pctsから27.7%に達した。製品別に見ると、戸棚/クローゼットとセット/衛浴/木門の粗金利はそれぞれ30.5%/28.6%/23.3%/10.1%で、それぞれ前年同期比-1.2/-2.4/-1.4/-1.5 pctsだった。ルート別に見ると、直営/販売/大口ルートの粗利率はそれぞれ58.1%/26.7%/27.1%で、それぞれ前年同期比-2.0/-2.2/-3.1 pctsだった。会社の利益能力は前年同期比で下落し、主に原料価格の上昇の影響を受けていると同時に、関連品の売上高の割合が上昇し、構造的に会社全体の利益能力を低下させたと推定している。
1 Q 2022、会社の期間費用率は20.4%で、前年同期-1.5 pctsだった。プロジェクト別に見ると、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ9.1%/7.1%/4.9%/-0.8%で、それぞれ前年同期比-0.5/-0.3/-0.2/-0.5 pctsだった。期間中の費用率の低下は、会社の良好な費用管理に由来する一方で、関連品の売上高の割合の上昇と関係があると考えています。
売上高は強気に増加し、再びトップの本色を示し、「購入」の格付けを維持する:会社の第1四半期の利益能力が私たちのこれまでの予想をやや下回り、原材料価格の上昇の影響が持続する可能性があることを考慮して、私たちは20222024年のEPSの予測を少し下げてそれぞれ5.05/5.92/6.99元(前回の予測はそれぞれ5.07/5.94/7.03元)で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ22/19/16倍である。現在すでに発表されているカスタムホーム企業の第1四半期の報告状況を見ると、会社の売上高規模は業界第1位で、第1四半期の成長率は全業界で最も優れており、再び頭の会社の競争力を示しているが、現在の会社の評価レベルはすでに歴史的に低い位置にあり、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:中国の不動産販売は予想を下回り、原料価格の上昇幅は予想を上回った。
