\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 706 Shanghai Liangxin Electrical Co.Ltd(002706) )
事項：
会社は21年の年報を発表し、報告期間内に会社の営業収入は40.27億元を実現し、前年同期比33.50%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は4.19億元で、前年同期比11.47%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は3.90億元で、前年同期比11.91%増加した。会社は現金配当金を配らず、資本積立金で株式を増資しない計画だ。会社の業績は予想に合っている。
会社は22年1季報を発表し、報告期間内に会社の営業収入は8.01億元を実現し、前年同期比11.57%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は0.72億元で、前年同期比12.72%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は0.72億元で、前年同期比15.64%増加した。
平安の観点:
業績は予想に合致し、収入側は成長傾向を維持している。会社は21年に営業収入40.27億元を実現し、前年同期比33.50%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は4.19億元で、前年同期比11.47%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は3.90億元で、前年同期比11.91%増加した。21年、会社の収入端は比較的に速い成長を維持し、利益の伸び率が収入の伸び率を下回る主な原因は、主な原材料価格が高位にあることによる一部の製品の粗利率の低下、銀行ローンの利息の増加による財務費用の上昇を含む。1 Q 22会社の営業収入は8.01億元で、前年同期比11.57%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は0.72億元で、前年同期比12.72%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は0.72億元で、前年同期比15.64%増加した。第1四半期は比較的不利な外部環境の下で、会社は安定した成長を実現した。通年を展望して、私達は華東地区の復工復産の推進に従って、会社の収入端の成長率は次第に回復すると予想しています。
配電業務は急速に成長し、会社はハイエンド市場で競争力を絶えず向上させている。21年の会社の端末電器/配電電器/制御電器/インテリジェント電工業務の売上高はそれぞれ13.76/2.53/3.72/2.14億元で、前年同期よりそれぞれ14.69%/43.87%/58.90%/46.58%増加した。会社の配電類製品の売上高は急速な成長を実現し、収入量が会社全体の売上高に占める割合はすでに50%を超え、会社がここ数年新エネルギー、工建、商建などの中ハイエンド市場で絶えず突破していることを検証した。21年、会社は海上風力発電専用遮断器、モノのインターネットシェル遮断器、知能雲配電システム2.0などの新製品を発売し、製品ラインの競争力は持続的に強化された。22年を展望して、私達は会社のブランド力と製品力の絶えず増強に従って、会社は中国の低圧電器の中でハイエンド市場で輸入の代替を持続的に実現して、業界の平均より明らかに高い収入の成長率を維持することが期待されています。
定増計画が承認され、海塩基地の建設が中長期的な発展を助力した。会社は2月12日に調整後の定増案を発表し、募集資金は15.21億元を超えず、知能型低圧電器の研究開発と製造基地プロジェクトと流動資金の補充に使用され、募集資金はそれぞれ13.30/1.91億元である。同社は3月19日に公告を発表し、今回の非公開発行株の申請は中国証券監督管理委員会の承認を得た。これまで会社が発表した定増予案によると、今回の定増プロジェクトが完成した後、金型、プレス、射出成形、めっき、溶接、電子、組立、倉庫物流などの知能低圧電器の全産業チェーンをカバーし、工業相互接続を基礎として、知能化学工場、知能化物流、知能化生産及び知能化サプライチェーンシステムを構築する。私たちは、このプロジェクトが生産を開始した後、会社の研究開発製造レベル、コストコントロール能力、製品の納品能力と利益能力を向上させ、会社の中長期的な発展を助けることが期待されています。
投資提案:会社は低圧電器のハイエンド市場を位置づけ、現在、新エネルギー、通信、建設などの市場で発展の勢いが良好である。また、海塩基地の操業開始に伴い、中長期的な競争力が向上する見通しだ。当社は会社の22/23年の帰母純利益予測をそれぞれ5.16/7.16億元と維持し、新たに会社の24年の帰母純利益予測を9.95億元とし、4月28日の終値PEに対応してそれぞれ19.1/13.8/9.9倍とし、「推薦」格付けを維持した。
リスク提示:1)不動産の新規着工面積が大幅に下落すれば、長期的には会社の不動産業界からの収入にマイナスの影響を与える。2)外資の競争相手が大幅に値下げすれば、業界全体の競争環境に不利な影響を及ぼす。3)現在、ハイエンド市場は依然として外資主導であり、もし会社の新製品がハイエンド市場の開拓が予想に達しなければ、会社の売上高の伸び率にマイナスの影響を与える。
