\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 25 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) )
公告要点: Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 2022 Q 1は営業収入345.76億元を実現し、同環比はそれぞれ+7.96%/+33.28%である。帰母純利益は45.36億元で、同環比はそれぞれ+431.45%/+709.75%だった。非後帰母純利益は22.70億元で、前年同期比+215.24%だった。
Q 1利益は同環比で大幅に改善され、主に粗利率の上昇&費用管理の効果が著しい&Q 1一次投資の利益が多い:1 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 自主ブランド2022 Q 1は卸売販売台数36.07万台を実現し、同環比はそれぞれ-1.72%/+32.53%で、チップ不足環比は持続的に改善されている。Q 1の粗利率は18.21%で、同環比はそれぞれ+4.10 pct/-0.67 pctで、前年同期比で上昇した主要系製品の構造が絶えず最適化され、2022 Q 1の2世代CS 55 PLUS、UNI-Vなどの高価な車種の販売台数が上昇した。2)Q 1会社の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ3.50%/2.35%/2.78%で、それぞれ前年同期+0.34 pct/-1.54 pct/+0.56 pctで、それぞれ環比-2.30 pct/+0.19 pct/-2.73 pctであった。管理費用率が前年同期比で大きく下落したのは、前年同期にガソリンや新エネルギーのポイントを計上したことによる基数が高く、販売/研究開発費用率が前月比で大きく下落した主要系2021 Q 4基数が高く、前年同期比で新車の上場宣伝費用の増加や委託開発の増加などの原因で小幅に上昇した。3)Q 1の投資収益は22.38億元で、同環比はそれぞれ+687%/+584%で、そのうち連営合弁企業に1.10億元を投資し、残りは主にアビタ科学技術(重慶)有限会社のコントロール権を失い、残りの株式は公正価値によって再計量された使い捨て収益で、合計21.28億元である。4)Q 1会社の経営活動によるキャッシュフローは7.69億元で、前年同期比-89.37%で、主にサプライヤーに支払う代金が大幅に増加した。Q 1投資活動によるキャッシュフロー純額は-22.28億元で、昨年より大幅に増加(昨年は-4.57億元)し、主な関連企業への投資が明らかに増加し、直接投資による現金支払いは14.59億元で、前年同期は0だった。
2022年に新車が密集して発売され、電動化の転換が加速した:2022年の年間を展望し、1)業界レベルのチップ不足が持続的に緩和された。2 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 新世代の新エネルギー製品が密集して発売され、純電分野のLUMIN、C 385、アビタの11の3つの重ポンド製品、2022 H 2はUNIシリーズの混動車種と2つのCSシリーズの新しい改造を発売する。長期的に見ると、 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) は濃い青/アビタの2大純電ブランドとUNI/CS/欧尚などのガソリン車の持続的なブランドを合わせて向上し、2025年に30余りの新しい製品を発売して異なる市場をカバーし、核心技術の自己研究を強化し、2025年の長安自主/長安新エネルギー Yantai Longyuan Power Technology Co.Ltd(300105) 万台の販売目標を実現することを目指している。
利益予測と投資格付け：2022 Q 1使い捨て株式投資収益の計上及び製品構造の最適化による粗利率の上昇と費用管理の強化要因を考慮し、我々は Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 20222024年の利益を76/79/90億元（以前は46/57/75億元）とし、EPSに対して1.00/1.04/1.19元とし、対応PEは10/9/8倍とし、 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) の「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント:疫病のコントロールは予想を下回っている。新車の販売台数は予想を下回った。
