\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 915 Jiangsu Guomao Reducer Co.Ltd(603915) )
21年間の業績は予想に合致し、疫病の影響でQ 1の業績はやや下落した。2021年、会社の営業収入は29.44億元で、前年同期比34.81%増加し、帰母純利益は4.62億元で、前年同期比28.66%増加し、株式激励の影響を除いて前年同期比33.95%増加し、そのうち歯車減速機のスイングニードル減速機とGNORD減速機はそれぞれ21.31/5.16/1.65億元の収入を実現し、いずれも比較的速い成長を維持した。2022年Q 1会社の営業収入は6.1億元で、前年同期比5.05%下落し、帰母純利益は0.65億元で、前年同期比18.55%減少した。Q 1業績の小幅な下落は主に疫病の持続的な影響の下で会社の所在地の常州が3月に防疫管理制御を強化して会社の関連生産、出荷などの正常な経営活動に影響を及ぼした。全体的に見ると、会社は21年に比較的速い成長を維持し、22年のQ 1業績が疫病の影響で現れた小幅な下落は私たちの会社に対する判断に合っている。
粗利率は全体的に制御可能な状態を維持し、期間中の費用の増加は会社の純金利レベルを抑えている。同社は2021年の年間売上高の粗利益率が27.12%で、2020年比1.12%減少し、2022年Q 1の売上高の粗利益率が25.21%減少し、同1.18%減少した。原材料の上昇が続く背景にあることを考慮して、内部コストのコントロールや外部の値上げなどの措置を通じて、粗利益率全体を安定した状態に維持している。純金利については、2021年の販売純金利が15.64%で、前年同期比0.85%減少し、2022年のQ 1純金利が10.56%減少し、前年同期比1.84%減少した。純金利レベルの下落は主に会社の管理費用と研究開発費用の増加によるもので、2021年と2022年のQ 1研究開発費率はそれぞれ3.82/5.75%で、前年同期比0.24/2.26%増加し、同期管理費率はそれぞれ3.66/4.10%で、前年同期比0.43/0.37%増加した。
ジェノハイエンド減速機の放量が可能で、会社の多次元製品の配置戦略をしっかりと見ている。会社傘下の完全子会社のジェノはハイエンド減速機の生産、販売に立脚し、SEWなどの国外一流ブランドと競争に直面し、2021年のジェノハイエンド減速機の粗利率は21.96%であり、その戦略的位置づけを考慮すると、ジェノ製品の粗利率は依然として大きな向上空間を備えており、同時にジェノハイエンド減速機の拡張プロジェクトの持続的な推進を背景に、市場面ではジェノ発力リチウム電漿材攪拌減速機市場重点の取引先の売上高はすべて大幅な増加を実現して、生産能力の保障の下で、会社のジェノブランドの製品は量を放出することができます。また、会社は工事機械業界プレート、工業ギアボックス業務プレートなどの製品ラインを拡張し、工事機械、セメント、石炭、電力、港、水利などの多くの下流分野をカバーし、多次元製品の配置は会社の成長性と業績の持続可能性を力強く強化した。
収益予測と評価。20222024年に会社の売上高は36.83、46.07、56.86億元を実現し、帰母純利益はそれぞれ5.84、7.51、9.44億元を実現し、現在の株価はPEに対してそれぞれ15.4、12.0、9.6倍となり、「増持」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:製造業投資の下行傾向、疫病の影響リスク、原材料価格の変動
