\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 308 Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) )
事件:会社は2022年第1四半期の報告を発表し、2022 Q 1会社は2.6億元の売上高を実現し、前年同期比16.4%増加し、前月比13.1%増加した。帰母純利益は0.57億元で、前年同期比22.7%増加し、前月比8.6%増加した。会社の業績は着実に伸びており、私たちの予想に合っています。
疫病の繰り返しの影響を受けて、会社の収入の伸び率は安定を維持している。製品構造が最適化され、粗利率が持続的に上昇している。2022 Q 1、COVID-19疫病の繰り返しの影響を受けて、デジタル制御工具と硬質合金製品の需要は少し下がって、同時に物流が制限されて製品の交付リズムを遅らせて、会社の収入は安定して増加します。2022 Q 1会社の総合粗利益率は36.2%で、前年同期比3.6ポイント増加し、前月比1.6ポイント増加した。2)デジタル制御工具及び硬質合金製品プレート内部のハイエンド製品の割合が向上した。
コストを下げて効率を高め、研究開発を重視し、純金利は前年同期比小幅に上昇した。2022 Q 1会社の期間費用率は10.2%で、前年同期比0.8ポイント増加し、前月比2.7ポイント低下した。そのうち、研究開発費用率は5.4%で、前年同期比1.5ポイント増加し、研究開発費用率の向上は会社が製品の研究開発革新を重視し、会社のハイエンド発展の位置づけに合致していることを示している。2022 Q 1社の純金利は21.6%で、前年同期比1.1ポイント増加し、前月比0.9ポイント低下した。
工業工具の国産代替が加速し、会社は全体案のサプライヤーへの転換を加速した。COVID-19疫情は国外ブランドの供給を減らし、国産刃物の品質向上と生産拡大に有効供給を増やし、産業チェーンの安全と生産コストの低減による国産刃物の需要を増やすなどの三重要素が工業刃物の国産代替加速を促進している。2021年、同社のデジタル制御ブレードの販売台数は7711万枚に達し、前年同期比43.1%増加した。
収益予測と投資提案。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ2.9、4.1、5.3億元で、今後3年間の帰母純利益の複合成長率は33.9%と予想されている。デジタル制御工具業界の障壁が高く、国産代替が加速していることを考慮して、会社の業績は高い確定性を備え、2022年に30倍のPEを与え、目標価格は86.40元で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:COVID-19疫情の繰り返しリスク;製造業の投資が大幅に下落した。会社の生産能力の拡張は予想を下回った。
