\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
事件:会社は2021年に199.7億元の収入を実現し、前年同期より+42.8%、帰母純利益は53.1億元で、前年同期より+72.6%で、会社は全株主に10株ごとに18.0元の現金配当(税込)を支給する予定である。2022 Q 1の収入は105.3億元で、前年同期+43.6%、帰母純利益は37.1億元で、前年同期+70.0%で、業績は前期の公告と一致し、市場の予想に合致した。
青花高増はレベルアップをリードし、南方市場の成長率は目立っている。1、製品別に見ると、年間の汾酒収入は179.2億元で、前年同期より+41.9%増加し、青花シリーズがリードし、増加率は比較的速く、復興版は積極的に圏層のマーケティングと雰囲気の形成を推進し、21 H 2会社は玻汾に対して積極的にコントロールし、成長はある程度減速し、シリーズ酒、調合酒は6.4億元(+12.5%)、12.5億(+91.4%)で、そのうち青花シリーズは高速で放出された。2、地域別に見ると、省内、省外はそれぞれ80.7億元(+34.6%)、117.4億元(+49.5%)の収入を実現し、省外の割合は2.6ポイント上昇して59.3%に達し、長江デルタ、珠江デルタ市場の建設は収穫期に入り、南方市場の販売の平均増加幅は60%以上に達した。同時に、ブランドの勢いの解放に伴い、名酒の引流効果は著しく、省外ディーラーは545社から2796社に増加し、大商優商の割合は持続的に向上している。3、21 Q 4の収入は27.1億元で、前年同期比-24.8%で、主に会社が自発的に出荷リズムをコントロールしたことによる。22 Q 1の収入は105.3億元で、前年同期比+43.6%で、そのうち青花は目立っており、そのうち青花は20%の増加をリードし、復興版の放量は加速し、22 Q 1の青花の割合は40%を超え、構造の加速とアップグレードが予想されている。
収益力が大幅に向上し、キャッシュフローが好調を続けている。1、2021年会社の粗利率は2.9ポイント上昇して75.2%に達し、主に青花高の増加によってトン価格の上昇を牽引した。費用率の面では、販売費用率は前年同期比0.5ポイント減の15.8%に達し、管理費用率は2.0ポイント減の5.8%に達し、構造のアップグレードと費用の最適化、年間純金利は4.6ポイント増の26.6%に達し、利益能力は著しく強化された。2、22 Q 1会社の粗利率は1.2ポイントから74.7%に上昇し、販売費用率は6.8ポイント低下した。また、22 Q 1の売上高は88.7億元で、前年同期比+71.9%、第1四半期末の契約負債は33.8億元で、前年同期比+32.4%で、キャッシュフローの健康は良好だった。
順調に開門紅を実現し、年間の高弾力性をよく見ている。1、マクロ経済の圧力と疫病の散発点が爆発した場合、会社は予定通りに人気を発揮し、需要の靭性は市場の予想を超え、成長率は引き続き第一線の名酒をリードしている。2022年を展望すると、25%前後の収入増加目標が超過達成される見込みだ。2、新理事長の袁総年は富力が強く、2022年にブランド価値の向上を第一の目標とし、勢いに乗って汾酒のより高い品質発展を推進することを志し、袁総は「四つの集中」と「四つの堅持」を明確に提出し、方向が明確で計画が明確で、改革の配当は持続的に釈放される見込みである。
収益予測と投資提案。会社のブランドの勢いは加速して釈放することができて、全国化の拡張はだんだん佳境に入って、20222024年のEPSはそれぞれ6.54元、8.97元、12.02元で、対応する動態の推定値は42倍、30倍、22倍で、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:経済の大幅な下落リスク、COVID-19疫病の繰り返しリスク。
