\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 25 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) )
公告の要点:会社は2021年の年間営業収入105142億元を実現し、前年同期+24.3%だった。帰母純利益は35.52億元で、前年同期比+6.87%だった。控除後の帰母純利益は16.53億元で、前年同期比+150.85%だった。2021 Q 4会社は営業収入259.42億元を実現し、同環比はそれぞれ-9.68%/+15.74%、帰母純利益は5.60億元、環比-55.64%である。
Q 4の業績は私達の予想を少し下回って、絶えず新しいエネルギーの領域をプラスします：1）2021 Q 4 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 自主ブランドの販売台数は27.22万台で、同環比はそれぞれ-13.67%/-2.13%で、UNI-K、2022項UNI-T/CS 75 PLUS/CS 55 PLUSなどの新しい製品は発売して、製品の構造は絶えず最適化します。Q 4粗利率18.88%、同環比-1.45 pct/+1.49 pct。2)費用率方面:Q 4会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ5.80%/2.16%/5.51%/-1.25%で、それぞれ前年同期比+1.05 pct/-4.50 pct/+2.53 pct/-1.06 pctで、それぞれ環比+1.36 pct/-1.06 pct/+2.88 pct/-0.26 pct;管理費用率が前年同期比で大幅に下落したのは、新エネルギーの購入によるプラスポイント支出が減少し、2021年には会社の燃費マイナスポイント費用が1.76億元、2020年には7.38億元、前年同期比-76.15%だった。研究開発費用率は前年同期比上昇幅が大きく、主に会社の知能電動分野の技術と従業員の報酬投入が増加した。3）会社の投資収益は安定している。Q 4投資収益は3億2700万元で、前月比-8.68%で、前年同期比プラスに転じた。コア子会社では、2021 H 2長安フォード/長安マツダ/長安新エネルギー科学技術がそれぞれ純利益15.58/2.86/-18.08億元を実現した。長安フォードは絶えず好転している。2021 H 2長安フォードの営業収入は356.51億元で、前年同期+8.87%、販売台数は17.86万台で、前年同期+14.59%、単車の平均価格は19.96万元で、前年同期より小幅に下落した。ブランド自転車の利益は明らかに改善され、2021 H 2は0.87万元で、前年同期比+17.61%だった。
新車が密集して発売され、電動化の転換が加速した:2022年通年を展望し、1)業界レベルのチップ不足が持続的に緩和された。2 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) の新世代新エネルギー製品が密集して発売され、純電分野のLUMIN、C 385、アビタ112022 H 2はUNIシリーズの混動車種と2つのCSシリーズの新しいモデルを発売する。長期的に見ると、 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) は濃い青/アビタの2大純電ブランドでUNI/CS/欧尚などのシリーズのガソリン車の持続的なスパートブランドに合わせて向上し、2025年には30余種類の新製品を発売し、ハイエンドのスマート電動、主流の乗用車、小型車などの異なる市場をカバーし、核心技術の自己研究推進を強化し、2025年の長安全体/長安自主/長安新エネルギーのそれぞれ400300/105万台の販売目標を実現することを目指している。
利益予測と投資格付け:中国の疫病の繰り返しと大口原材料の価格の上昇などの要素を考慮して、私達は Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 20222023年の利益予測を46/57億元(以前は59/70億元)に下げて、2024年の帰母純利益は75億元で、EPSに対応してそれぞれ0.60/0.74/0.98元で、PEに対応して15/12/9倍です。「 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 」の「購入」格付けを維持します。
リスクのヒント:チップ不足の回復は予想を下回った。疫病のコントロールは予想を下回った。
