朝光株式会社( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
事件:会社は2022年1季報を発表した。報告期間中、会社は売上高42.29億元を実現し、前年同期比10.93%増加した。帰母純利益は2.76億元で、前年同期比16.04%減少した。基本1株当たり利益は0.3元/株です。
元本を下げて効果を増やし続け、純金利は前年同期比で下がった。2022年第1四半期、会社の総合粗金利は21.71%で、前年同期比2.92%減少し、前月比0.61%増加した。会社の期間費用率は13.37%で、前年同期比1.52%減少し、前月比1.06%増加し、そのうち、販売費用率は8.08%で、前年同期比0.67%減少した。管理費用率は4.31%で、前年同期比0.58%減少した。財務費用率は-0.09%で、前年同期比0.1%減少した。研究開発費用率は1.07%で、前年同期比0.17%減少した。報告期間中、会社の純金利は6.76%で、前年同期比1.9%減少し、前月比0.84%減少した。会社の利益能力が下落したのは、主に報告期間内に、伝統的な業務の収益が下落した背景の下で、会社の事務直販業務は前年同期比急速に成長し、収益率はさらに50.74%に上昇したが、この業務プレートの粗利率は9.3%にすぎず、全体の利益能力の低下を牽引したからだ。
伝統的な業務の売上高が下落し、新興業務が目立った。従来の業務収益は下落し、報告期間中、会社の書くツール/学生文房具/事務文房具の収益はそれぞれ4.99/7.19/7.3億元で、それぞれ前年同期比25.37%/6.69%/7.18%下落した。小売業務は安定的に発展し、報告期間中、朝光生活館の売上高は2.65億元で、前年同期比9.02%増加し、報告期末までに、会社は全国に532軒の小売店を持ち、そのうち朝光生活館は60軒、九木雑物社は472軒である。事務直販業務は引き続き増加し、報告期間中、朝光科力普は21.46億元の売上高を実現し、前年同期比46.4%増加した。
投資提案:会社は伝統的な核心業務の配置を引き続き最適化し、製品構造を調整し、ルートの品質を高めると同時に、小売店業務が好調で、事務直販業務が引き続き高成長し、202223/24年に基本1株当たり1.99/2.39/2.85元/株を実現できると予想され、PEは24 X/20 X/17 Xで、「推薦」の格付けを維持する。
リスクヒント:経済成長が予想に及ばないリスク;市場競争が激化するリスク。
