\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 047 Sino Biological Inc(301047) )
事件:2022年4月28日、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、22 Q 1社の営業収入は1.76億元で、前年同期比61.49%減少し、帰母純利益は1.14億元で、前年同期比65.61%減少し、非帰母純利益は0.94億元で、前年同期比70.90%減少した。
COVID-19製品の需要が下落し、短期業績が圧迫された。22 Q 1会社の見かけの業績は低下し、主にCOVID-19ウイルス関連の組換えタンパク質、抗体などの製品の需要が海外の疫病の緩和に伴って自然に下落した。中国COVID-19のコントロール情勢の緩和に伴い、将来、当社の通常業務は急速な成長を迎える見込みであり、通常業務の割合は着実に向上し、全体の業績の向上を牽引する見込みである。
COVID-19事業の減少は規模効果の低下をもたらし、期間費用率の向上をもたらした。2022年第1四半期の会社の販売費用率は16.58%で、前年同期より12.14 pp上昇し、管理費用率は10.46%上昇し、前年同期より7.71 pp上昇し、研究開発費用率は6.31%上昇し、前年同期より4.61 pp上昇し、財務費用率は-7.40 pp上昇し、前年同期より7.78 pp低下し、全体期間の費用率は25.94%上昇し、前年同期より16.68 pp上昇し、費用率の上昇は主にCOVID-19業務の減少による規模効果が弱まった。財務費用率の著しい低下は主に貨幣資金の増加による利息収入の影響によるもので、今後、会社の通常業務の割合が絶えず上昇するにつれて、費用率は安定していると予想されています。
販売研究開発への投資を引き続き増やし、中長期的な成長に動力を注入する。22 Q 1会社の販売費用は2915万元で、前年同期比43.94%増加し、研究開発費用は1110万元で、前年同期比42.97%増加した。会社は中国長江デルタ、珠江デルタなどの生物医薬産業密集区に対して、現地の顧客サービスと物流センターの建設を強化し、市場販売とサポートチームの規模を拡大し、顧客のカバー範囲を絶えず拡大し、サービスの質を高めている。同時に、フィルムタンパク質の製造(研究開発プロセス模索段階)、ナノ抗体(実験プロセス検証段階)、リン酸化モノクローナル抗体(すでに多株の抗体を獲得した)、乾燥粉培地などの多くの最先端プロジェクトの推進を加速させ、絶えず新しい市場を開拓し、会社の業績の持続的な急速な成長に良好な基礎を提供する。
利益予測と投資提案:20222024年の会社の営業収入は7.91、8.56、10.91億元で、前年同期比-18%、8%、27%増加し、帰母純利益は4.98、4.90、5.55億元で、前年同期比-31%、-3%、13%増加し、EPSは3.85、3.79、4.30に対応する。現在、株価は22年29倍のPEに対応しており、業界をリードする組換えタンパク質開発プラットフォーム技術を持っていることを考慮すると、将来的には高成長態勢を維持し、「購入」格付けを維持する見込みだ。
リスク提示事件:新製品の研究開発リスク、政策変化リスク、市場競争の激化リスク、研究報告書に使用される公開資料には情報の遅れや更新の遅れのリスクがあり、疫病ウイルス関連製品の販売不確実性が高く、業績の下落リスクを招く可能性がある。
