\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 1 Shenzhen Kaifa Technology Co.Ltd(000021) 00)
雌豚の種群は増殖上量を実現し、飼料、動保業務は安定的に増加し、「購入」の格付けを維持した。
0021 Zoje Resources Investment Co.Ltd(002021) 年報及び2022年第1四半期報を発表:会社は2021年に157.44億元(+31.35%)の売上高を実現し、母の純利益-6.86億元(-139.87%)に帰属する。同社は2022 Q 1で33.92億元(+1.58%)、帰母純利益-0.70億元(-13.12%)を実現した。豚価格の下落は会社の短期経営業績を牽引し、2022 Q 1会社の生豚頭苗のコストは下がったが、豚価格は相対的に低迷し、2022年の予測を下げた。豚の価格は2022 Q 2から上昇し、2023年の予測を引き上げ、2024年の予測を新たに追加する予定で、同社は20222024年に帰母純利益2.88/17.04/17.21億元(20222023年前の予測値は13.1/6.6億元)を実現し、EPSに対応するのはそれぞれ0.21/1.26/1.27元で、現在の株価はPE 44.4/7.5/7.4倍で、同社の河南、甘粛省の生豚の出荷コストは着実に低下し、「購入」の格付けを維持している。
仔豚の育肥は会社の2021年の出荷コストを高め、甘粛、河南は2022 Q 2でロットの出荷を実現する。
2021年に会社の生豚が160.33万頭(+19.20%)を出荷した。養殖業務の損失は約12.1億元(少量の牛羊養殖を含む)で、そのうち2.2億元の資産減価償却準備を含む。2021年下半期以来、同社は飼料事業部の養殖規模を徐々に縮小し、2022年には飼料事業部の仔豚の外注を停止した。同社の2022年と将来の育肥出荷は新疆、甘粛、河南の3つの地域を主導する自繁自養生産に転換し、2021 Q 1社の生豚出荷は37.69万頭(+6.47%)である。2022 Q 2会社の河南、甘粛の養殖生産能力は正常なロットの豚の出荷を実現し、コストは著しく低下すると予想されている。2021年末と2022年1月末までに、会社は雌豚の生産能力を12万頭、PSYは約22頭で、会社の2022年の220万頭の生豚の出荷目標を支えている。
飼料及びその他の業務の成長は安定しており、会社自身の備蓄に余裕があり、底部養殖の生産能力の拡張を支えている。
2021年会社の飼料業務収入は51.35億元(+21.83%)で、純利益は約2.49億元を実現し、年間飼料販売量は231.25万トン(+21.08%)である。豚材料、反芻材料、鳥材料はそれぞれ127.91/45.43/45.80万トンを販売し、それぞれ前年同期比+52.09%/+27.2%/-23.60%変動した。2021年、同社の動物ワクチンは2億4700万元の利益を実現し、綿種子の加工とトウモロコシの貯蔵業務の合計は約0.91億元の利益を実現した。2021年までに期末会社の帳簿通貨資金34.24億元(+63.64%)を報告し、資産負債率54.71%(-1.63 pct)、周期底段階、余裕現金備蓄と低い負債率で会社の逆周期規模の拡張を実現した。
リスク提示:飼料原料価格の下落幅、生豚養殖業界の損失周期の長さなど。
