\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Q 1業績は予想を上回って、ハイエンド化のグローバル化の純金利の上昇傾向は継続して、“買います”の格付けを維持します
Q 1会社の売上高は602.5億元(+10.0%)、帰母純利益は35.2億元(+15.1%)、非純利益は31.9億元(+13.0%)を差し引いた。Q 1業績は予想を超え、純金利引き上げロジックは継続的に実行される。利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益は153.8/177.0/199.3億元で、EPS対応はそれぞれ1.63/1.87/2.11元で、現在の株価はPE対応15.1/13.1/1.6倍で、「購入」格付けを維持している。
カサティのハイエンド市場は引き続きリードし、海外市場の経営利益率は着実に向上している。
(1)Q 1中国のスマートファミリーおよびその他の業務収入は前年同期比+16.0%で、氷洗熱品類 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) はいずれも中国の第1位を維持し、そのうち冷蔵庫業務のオフライン、オンライン市場の首位度は3.4、2.3に達し、第2位をリードする優位性は明らかである。エアコン業務のオフライン、オンラインシェアはそれぞれ19.6%、13.7%で、向上空間は依然として大きい。また、食器洗い機/乾燥機の収入+56%/+114%で、新品類の増加が加速している。ハイエンドブランドのカサ帝は力を借りて三翼鳥のシーンが急速に発展し、Q 1カサ帝ブランドの収入は前年同期比+32.3%となり、引き続き増加態勢を維持し、1 w以上の冷蔵庫/1 w以上の洗濯機/1.5 w以上のエアコン市場シェアはそれぞれ37.9%/72.5%/27%に達し、リードの優位性は明らかである。シーンブランドの三翼鳥は着地を加速させ、Q 1小売額は前年同期比+108%、新拓店は120店、APP/音声月活はそれぞれ+118%/+134%だった。(2)2022 Q 1の海外業務収入は前年同期比4.2%増加し、経営利益率+0.1 pct、良好な主系製品構造へのアップグレードを継続し、世界の協同システムの優位性を発揮した。米市場会社のコア家電のシェアは良好で、Monogram、Café、GEProfileを含むハイエンドブランドの収入の伸び率は30%を超え、組み込み式Column冷蔵庫、プーリ洗濯機などのハイエンド製品を発売し、引き続きリードしている。
ハイエンド化とデジタル化の変革は純金利の向上を駆動し、新たな株式激励は会社の長期発展を助力する。
2022 Q 1の粗利率は28.5%(+0.05 pcts)で、主な製品のハイエンド化、リーン製造、グローバルサプライチェーンの協同貢献である。2022 Q 1の販売/管理/研究開発/財務費用率は前年同期比それぞれ-0.4/-0.3/-0.1 pctで、デジタル化の変革は持続的に効果と費用の削減を駆動している。総合的な影響で2021年の純金利は5.8%(+0.3 pct)で、純金利の引き上げ論理は引き続き現金化されている。会社は2022年のA株、H株の核心従業員の持株計画とA株の株式オプション激励計画を推進し、核心従業員と会社の利益を深く縛り、会社の長期的な安定した発展に役立ち、審査要求は会社の20222025年の毎年の帰母純利益が2021年より複合成長率≧15%である。
リスクのヒント:業界の競争リスクが激化する;原材料の価格は上昇し続けている。ハイエンド化の拡大は予想に及ばなかった。
