\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 916 Sobute New Materials Co.Ltd(603916) )
イベントの概要
会社は2022年第1四半期報告書を発表した。2022 Q 1、会社の収入は7.16億元で、前年同期-7.28%、帰母純利益は8025万元で、前年同期+2.79%だった。
機能性材料の販売台数は強く増加し、価格の粗利率は前月比で安定して回復した。会社の業績は私たちと市場の予想をやや超え、逆勢の下で成長して競争力をさらに体現している。2022 Q 1、不動産工事の需要は依然として下落傾向を示しており、基礎建設投資の伸び率は比較的良好であるにもかかわらず、2月の北方冬季五輪の管理と3月後半の華東疫情の管理とグレードアップは依然として会社の出荷に大きな影響を及ぼしている。同社が発表した経営データによると、2022 Q 1社の添加剤の出荷量は前年同期比-10.2%から26万トンで、そのうち主要製品の高性能減水剤の販売台数は前年同期比12%から19.8万トン前後下落した。しかし、会社の持続的な新品類の研究開発と重点工事ルートの開拓のおかげで、会社の機能性材料2022 Q 1の販売台数は前年同期比41%増の4.58万トンに達し、会社の製品の反復研究開発競争力を体現している。試算会社Q 1の添加剤の平均価格は2143元/トン前後で、環比Q 4は安定して上昇しているが、エチレンオキシドコストは2021 Q 4より高い点で下落しているため、会社の粗利率は環比2021 Q 4より0.5ポイント上昇し続けている。2022 Q 1添加剤事業の貢献利益は6000万元前後と試算している。
検査業務及び規模効果も同様に一定の影響を受け、有効税率は増厚利益を低減する。公告経営データの試算によると、2022 Q 1会社の検査とその他の業務貢献収入は1.65-1.7億元で、前年同期比で下落した。2021年来、会社の情報化生産と全国化の配置は効果的に生産、輸送コストを下げたが、3月の出荷が阻害されたため、会社の2022 Q 1の規模効果は弱まり、費用率は前年同期よりやや向上した。会社の一部の基地が赤字状態にあるため、会社の有効所得税率が下がり、粗利率が上昇し、有効税率が下がったのが会社の逆成長の原因だ。
2022 H 2は安定的に成長または継続的に力を発揮し、会社の成長性とリスクに対する抵抗能力が持続的に体現されている。私たちは疫病の後、国がさらに安定した成長措置を打ち出すと予想しており、基礎建設プロジェクトの承認と着工も加速すると同時に、不動産端は政策の偏りの下で回復する見込みで、江門基地を重ねて生産を開始する見込みで、その時、会社の販売台数の伸び率は上昇する見込みで、輸送費用率もさらに低下する見込みだ。2021年、会社は江蘇道成のステンレスパイプ分野の買収を完了し、柔軟な防水プロジェクトの建設に投資することを公告し、会社の製品構造をさらに豊かにし、2022年にも総合プラットフォーム型材料企業への進出を加速させると判断し、会社の成長性とリスク抵抗能力が市場に上がった後も持続的に現れている。
投資アドバイス
利益予測を維持し、20222024年、会社の収入は54.4/66.9/82.6億元、EPS 1.58/2.04/2.61元で、4月28日の21.14元の終値に対応して13.38/10.35/8.11 xPEだった。目標価格31.60元と「購入」格付けを維持する。
リスクのヒント
需要は予想に及ばず、コストは予想より高く、システム的なリスクである。
