\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 612 Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) )
会社の2021年年報は着実に増加し、2022 Q 1は疫病の影響を受けて成長率が減速した。
会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年に売上高586.91億元(+13.5%)、帰母純利益18.76億元(+18.3%)を実現した。2022 Q 1の売上高は184.42億元(+7.2%)、帰母純利益は4.07億元(-37.3%)、非帰母純利益は4.66億元(+7.5%)を差し引いた。私たちは、ゴールドジュエリー業界のトップの集中度の向上傾向が明らかで、 Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) ブランドの蓄積が深く、ルートの拡張が国有企業の改革を重ねて効率の最適化をもたらし、安定した成長が期待されていると考えています。華東疫情の影響を考慮して、当社は20222023年の利益予測を下方修正し、2024年の利益予測を追加した。20222024年の帰母純利益は18.76(-1.70)/21.18(-2.27)/23.88億元で、EPSに対して3.59(-0.32)/4.05(-0.43)/4.57元で、現在の株価はPEに対して10.4/9.3/8.2倍で、推定値は合理的で、「購入」の格付けを維持している。
市場を開拓し、ジュエリーアクセサリーの主業が成長を牽引し、費用のコントロールが良好である。
2021年、同社のジュエリーアクセサリー事業は468.6億元の売上高を実現し、前年同期比23.1%増加した。収益力については、2021年の総合粗利益率は7.8%(-0.4 pct)、販売/管理/財務費用率はそれぞれ1.4%/0.7%/0.5%で、前年同期比はそれぞれ+0 pct/-0.1 pct/-0.1 pctで、費用コントロールは良好だった。2022年第1四半期、華東、華南などの疫病の影響を受けて、会社の売上高の伸び率はある程度減速し、2022 Q 1の総合粗金利は7.9%(+0.2 pct)、販売/管理/財務費用率はそれぞれ1.5%/0.6%/0.5%で、利益能力は基本的に安定している。
多ルート、多元化の拡張発展、「十四五」の全方位をリベットして内生動力を奮い立たせる
Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) は中国のジュエリーアクセサリー「百年金字看板」として、知名度、美誉度、忠誠度などの多方面の業界でリードしている。ルートについては、2021年末現在、同社の店舗総数は4945店(自営186店、チェーン加盟4759店を含む)に達し、年間純495店増加し、2022年には300店以上の新規開店を計画している。海南自由貿易港に会社を設立し、資源を統合して国内外の業務の開通を支援する。オンライン側はネット生放送、会員ショッピングモールなどの新販売方式を積極的に推進している。ブランド面では、契約芸能人の陳数がブランドの新しいイメージを示し、ブランドの影響力が持続的に向上している。「十四五」期間中、会社は引き続き「双百行動」の改革を深化させ、ブランド、人材、技術と規模の優位性に焦点を当て、内外の仕事と修理を兼ねて核心競争力の向上を推進する。
リスク提示:疫病の繰り返し、市場競争の激化、改革効果が予想に及ばないなど。
