\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 24 Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
投資のポイント
業績総括:会社は2022年第1四半期報告を発表し、2022 Q 1の売上高は1.8億元で、前年同期より4.5%増加した。帰母純利益は1646万元で、前年同期比42.5%減少した。
Q 1売上高の伸び率が鈍化している。分業事務によると、Q 1社の自主ブランド業務の売上高は1億5000万元で、前年同期比15.5%増加した。中国市場から見ると、2022年1-2月、会社の自主ブランドの中国業務経営状況は相対的に安定している。3月以来、中国の疫病は繰り返し、多くの地域の物流と宅配便が阻まれ続け、販売が滞り、自主ブランドの中国業務収入が圧迫されている。北鼎中国の営業収入は1億3000万元で、前年同期より10.5%増加した。会社は北鼎の中国業務を着実に推進すると同時に、積極的に海外市場を開拓し、北鼎ブランドの海外業務の比較的速い成長を実現し、営業収入は1696万元で、前年同期より76.5%増加した。代行業務については、海外需要の減少の影響を受け、同社のOEM/ODM業務の収入は前年同期比24.3%減の3665万元だった。
疫病の影響が繰り返され、短期的な利益が圧迫されている。同社の総合粗利益率は48.3%で、前年同期比0.5 pp上昇した。単独分割で見ると、原材料価格の上昇の影響で、会社の自主ブランド業務と代行業務の粗利率はいずれも下落した。しかし、高い利益を得た自主ブランド業務の売上高の割合が上昇し、会社の粗利率は前年同期比で改善された。費用率については、同社の販売/管理/財務/研究開発費用率がそれぞれ26.3%/10.7%/0.5%/4.3%で、前年同期比4.7 pp/-0.4 pp/0.4 pp/1.6 pp変動した。会社は人材の誘致と育成、ブランドの普及、倉庫の賃貸、デジタル化建設などの面で高い費用の投入を維持したが、疫病の影響で物流が制限され、会社の自主ブランドの成長率が減速し、報告期間内に会社の費用率が向上した。総合的に見ると、会社の純金利は9.0%で、前年同期比7.4 pp減少した。
収益予測と投資提案。会社の中・ハイエンドの優位性は明らかで、中国の消費のアップグレードから十分な利益を得ることが期待されている。疫病は会社の短期経営の圧力に影響して、外部の影響要素の緩和に従って、会社の積極的な対応を重ねて、運営の効果と利益の費用率は最適化して、会社の業績は着実に好転することを予想して、私達は会社が20222024年にEPSがそれぞれ0.37/0.47/0.59元であることを予想して、“購入”の評価級を維持します。
リスク提示:原材料価格や大幅な変動のリスク、疫病の繰り返しリスク
