\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 959 Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
事件:会社は22年1季報を発表し、業績は予想を上回った。22 Q 1会社の売上高は9.77億元で、同7.69%増加した。帰母純利益は1.04億元で、同15.93%増加し、業績は予想を上回った。
台所の小電は景気が分化し、会社の売上高が目立っている。22 Q 1台所の小電業界は景気が分化し、奥維雲網によると、1-3月の料理機、養生ポット、焼き焼き機の販売額は前年同期比-19.92%/–24.19%/-11.07%、空気鍋、電気蒸し器の販売額は前年同期+162.77%/49.84%だった。同社の年報によると、21年の鍋類製品は電動類に取って代わって売上高が最も高い製品品類(前年同期比2.7 pctから21.28%)となり、その収入の伸び率も台所の小電の中で最も高かった(yoy+12.56%)。当社は依然として鍋類製品を重視し、空気フライパン、電気蒸し器などの品種の成長が効果的に会社の収益を牽引すると予想しています。
Q 1の単四半期の利益能力は大幅に向上し、自営比の増加は販売費率を押し上げた。粗金利:会社の22 Q 1粗金利は37.17%で、20年から今までの単四半期の最高粗金利レベルで、同1.61 pct増加し、前月比7.3 pct大幅に上昇した。われわれは主要な製品構造調整&自営占有率の向上が構造性の向上より会社の粗金利レベルを最適化し、現在の原材料コスト圧力に比較的良いと判断した。レート端:全体的に安定しており、そのうち販売レートは自営比の増加の影響を受け、前年同期+1.80 pctから15.91%に達した。純金利端:22 Q 1年の純金利は10.66%で、前年同期/環比はそれぞれ0.8/3.1 pct上昇した。
Q 1単四半期の経営キャッシュフロー状況は良好である。会社の22 Q 1の単季経営性キャッシュフローの純額は2.17億元(前年同期は-0.3億元)で、主に商品を販売し、労務の支払いを受ける現金は前年同期比1.81億元(同19.5%)増加した。期末契約負債は0.37億元(前年同期は0.77億元)で、前年同期比減少した主要系列会社の売上高の割合は減少する見通しで、Q 1単季の売上高は同37.6%から0.79億元に減少した。
創意的な家電のリーダーであり、品類開拓によって成長曲線を構築する。小家電線の上化は業界の供給の敷居を下げ、新しいプレイヤーは線上の引流コストを増加させた。しかし、私たちは Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) が創意的な家電プラットフォーム型会社として、単品の競争圧力が小さいと考えています。消費者の細分化分野の需要を持続的に掘り起こす長尾製品は一定のブランドの心を形成することができる。会社は長年の電子商取引の運営経験を持っていて、ルートの変化の敏感性が強い。将来、会社は母子、個人保護などの品目をさらに開拓し、成長曲線を構築する見込みだ。
収益予測と投資提案。当社は20222024年の純利益がそれぞれ3.39/4.18/5.08億元で、前年同期比19.7%/23.2%/21.6%増加すると予想しています。会社の長期的な成長空間は大きく、これまでの「購入」格付けを維持している。
リスク提示:新製品の開拓が予想に及ばず、価格戦で利益が損なわれ、疫病の持続時間が予想を超えた。
