\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に営業収入662.09億元を実現し、前年同期比15.5%増加した。帰母純利益は233.77億元で、前年同期比17.2%増加した。このうち、21 Q 4社の営業収入は164.88億元で、前年同期比11.2%増加した。帰母純利益は60.50億元で、前年同期比11.8%増加した。
また、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、22 Q 1社の営業収入は275.48億元で、前年同期比13.3%増加した。帰母純利益は108.23億元で、前年同期比16.08%増加した。
投資のポイント
21年は安定して成長し、シリーズ酒は高増加を実現した。21/21 Q 4社の売上高はそれぞれ662.09/164.88億元で、前年同期比+15.5%/+11.2%だった。1)製品別に見ると、21年の酒類収入は617.32億元で、前年同期比+17.7%増、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) //シリーズの酒製品はそれぞれ491.12/126.20億元で、前年同期+11.5%/+50.7%増で、販売台数は Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) //シリーズの酒製品はそれぞれ2.92/15.26万トンで、前年同期+3.8%/+15.3%だった。2)地域別に見ると、東部/南部/西部/北部/中部はそれぞれ187.82/74.30/169.79/75.35/110.05億元の売上高を実現し、前年同期比+34.4%/+32.1%/+82.2%/+30.2%/+39.9%で、南部、北部および中部地域の低基数を背景に、収入は比較的速い成長を実現した。3)ルート別に見ると、販売/直販モデルはそれぞれ501.37/115.95億元の売上高を実現し、前年同期比+10.5%/+64.4%だった。同时に21年の通年会社の贩売店は合计2656社、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の贩売店は2054社で、そのうち东部地区は36社増加した。
21 Q 1の売上高は275.48億元で、前年同期比+13.3%増で、21年の値上げと春節の販売安定を背景に、同社は第1四半期に安定した成長を実現した。同时に最近疫病の影响を受けて需要の端は弱体化して、同时に白酒业界の千元の価格帯の竞争は激化して、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 最近の动きと贩売の表现は安定して、在库は合理的なレベルにあって、今日の酒の価格のデータによって、近日普八代 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 批价は约980元/瓶です。前期の卸売価格はやや圧迫されており、会社は投入量を適切にコントロールすることで卸売価格の相対的な安定を保証し、会社の業績の安定した成長を確保している。
21年の粗利率は着実に上昇し、利益能力は安定して良好になった。21年の会社の粗利率は75.35%で、前年同期+1.19 ptcsで、そのうち酒類の粗利率は80.29%で、前年同期+0.01 pctsだった。販売費用率/管理費用率/財務費用率はそれぞれ9.82%/4.38%/-2.62%で、前年同期+0.09/-0.17/-0.02 ptcs、21年の会社の純金利は35.31%で、前年同期+0.50 ptcsだった。22 Q 1会社の粗利率は78.41%で、前年同期比+1.98 ptcs、販売費用率/管理費用率/財務費用率はそれぞれ7.38%/3.56%/-1.86%で、前年同期+0.29/-0.35/+0.00ptcs、22 Q 1会社の純金利は39.29%で、前年同期+0.96 ptcsだった。会社の収益力は安定している。21 Q 1契約負債+その他の流動負債は41.0億元で、前年同期-15.3億元で、前月比-106.5億元で、同時に受取手形は前年同期+52.8%で、主な疫病の影響で会社はディーラーの資金圧力を軽減するために、手形の使用割合が向上した。
管理層は安定した交代を実現し、シリーズ改革は長期的な発展を助力する。最近、会社は人事調整を完了し、新たな改革活動を積極的に展開している。管理体制の面では、会社は株式会社の管理体制を積極的に効果的に整理し、中長期激励案を秩序正しく推進し、管理レベルの従業員の積極性を改革することを通じて、会社の長期的な発展に内生保障を提供している。ルートの方面、会社は系統的に8世代の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の精確な投入量と構造を計画して、文化の創意的な製品をめぐって更に良質な商店のルートの利益を高めます。製品の方面、経典の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は多方位の調整を通じて、揺るぎなくブランドの形成を行います。会社の経営陣の改革案は明確で、22 Q 2以降の積極的な効果を期待している。
投資提案:千元価格帯の競争が激化し、一般五ロット価格の上昇リズムが予想を下回るなどの抑圧要素の下で、会社の前期株価は調整され、現在、会社は22年23 XPEに対応し、過小評価が明らかになった。会社の長期的なブランド力の向上と千元価格帯の放量を考慮して、会社の業績の予想と推定値の修復をよく見ています。当社の予測会社:20222024年の営業収入はそれぞれ759.56/872.26/995.69元で、前年同期比14.7%/14.8%/14.2%増加した。帰母純利益は273.82/323.26/372.70億元で、前年同期比17.1%/18.1%/15.3%増加した。対応EPSはそれぞれ7.05/8.33/9.60元で、会社の「購入-A」の格付けを維持している。
リスクの提示:局部地区の疫病の繰り返し;価格の動きは予想に及ばない。新製品の普及は予想に及ばない。経済の基本面は白酒消費に影響する。食品安全問題など。
