\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 25 Boe Technology Group Co.Ltd(000725) )
事件:京東方は2022年第1四半期の報告を発表した:2022年Q 1会社の営業収入は504.76億元で、前年同期比0.40%増加した。帰母純利益は43.89億元で、前年同期比16.57%減少した。非帰母純利益は35.11億元で、前年同期比23.05%減少した。
コメント:(1)2022 Q 1の業績は安定しており、粗利率は小幅に増加している。ディスプレイ分野のトップの地位は安定しており、韓国メディアのTheElecによると、今年のアップルのOLEDの供給量は2倍に増加する見込みだ。(2)22年4月上旬の大型パネル価格の下落傾向は減速し、32インチパネルの価格は底をついたと考えられている。(3)長期を展望し、パネル下流の需要シーンの開拓+競争構造の改善、会社のトップの優位性は著しく、長期利益の中枢の向上を期待し、トップが帆を上げて出航することを示している。
\u3000\u30001.同社2022 Q 1の業績は安定しており、粗利率は小幅に増加している。
(1)2022 Q 1の販売業績は安定しており、帰母純利益は下落した:22 Q 1会社は営業収入504.76億元を実現し、前年同期比0.40%増加した。帰母純利益は43.89億元で、前年同期比16.57%減少した。非帰母純利益は35.11億元で、前年同期比23.05%減少した。(2)Q 1の営業コストが下がり、粗利率が小幅に増加した。会社の販売粗金利は21.38%で、前月比2 pct近く上昇した。販売純金利は6.39%で、前四半期より約2 pct下落した。このうち販売費用は前年同期比31%増加し、企業が市場開拓を加速させたことによる。
\u3000\u30002.LCDパネルの周期が徐々に底をつき、22 Q 2業界の景気展望は保守的になった。
LCDパネルの価格下落傾向の減速:(1)Witsviewデータによると、2022年4月上旬、32/43/55インチパネルの最新価格は40/71/107ドルで、2022年3月下旬に比べてそれぞれ0%/0%/0.9%下落し、下落傾向は減速し、そのうち32インチパネルの価格は2カ月連続で下落を止め、価格は底をついたと考えられている。(2)今回のパネル価格サイクルを振り返ると、20年5月にパネル価格が底打ちし、21年6月に13カ月近く上昇し、平均上昇幅は2倍以上で、そのうち32インチパネル価格の上昇幅が最も高かった(175%)。21年7月からパネル価格は緩やかになり、8-10月には下落を加速させ、11月以降は下落幅が縮小し続け、現在32インチパネルの価格は底をついている。(3)Q 2運営変数が増加し、ロシアとウクライナの衝突と高インフレが大型パネルの需要や衝撃を与え、閉鎖管理がサプライチェーンに与える影響が持続し、Q 2後期の販促期間などの活動が市場に活力を注入することを期待している。
\u3000\u30003.下流需要シーンの開拓+競争構造の改善は、長期的な利益中枢の向上を期待している。
(1)「1+4+N」モデルは引き続き推進され、モノのネットワーク転換を加速させる。会社はモノのインターネットが戦略方向に転換することを明確にし、「表示技術+モノのインターネット応用」の深い融合をさらに加速させ、「スクリーンのモノのインターネット」戦略は持続的に突破し、知恵システム、知恵医工、工業インターネットなどの一連の成長新コースを配置し、自身の価値を持続的に向上させ、高品質の発展を実現する。(2)会社はトップの地位が引き続き強固であることを示し、22 Q 1の売上高は504.76億元で、前年同期比0.40%増加し、業績は安定を保ち、市場の地位は着実に向上した。韓国メディアのTheElecによると、これまで同社が遭遇したiPhoneパネル駆動IC産業チェーンの苦境は、来月に徹底的に解決され、今年はアップルに3000万枚のパネルを供給し、昨年より1倍増加した。(3)中長期を展望し、パネル業界は周期的に底をつき、世界の大サイズパネル分野の会社のトップの地位の優位性が著しく、評価値が向上する見込みである。
\u3000\u30004.投資の提案:業界の周期の循環の背景の下で、会社の22 Q 1の業績は安定していて、リードの地位が持続的に安定していることを示して、現在パネルの価格の下落傾向は減速して、私達は競争構造の改善、業界の利益の中枢の向上が会社の業績と評価値の2つの上昇の投資機会をもたらすことを期待しています。22-23年の営業収入は23022637億元、純利益は238269億元と予想され、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント:パネル価格の変動;需要が予想に及ばない。産業統合が予想に及ばないなど。テクノロジーのアップグレードや代替リスクなどを表示
