\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 359 Dongzhu Ecological Environment Protection Co.Ltd(603359) )
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1)2022年4月28日、 Dongzhu Ecological Environment Protection Co.Ltd(603359) は2021年度報告&2022年第1四半期報告を発表し、2021年に会社の売上高は27.11億元で、前年同期より+15.95%増加した。2021年に帰母純利益は4.81億元で、前年同期比+26.40%だった。第1四半期によると、2021年のQ 4の売上高は9.20億元で、前月比+79.18%で、前年同期比+57.54%だった。帰母純利益は1.21億元、環比+45.85%、前年同期+280.86%を実現した。2022年Q 1の売上高は4.30億元で、前年同期-17.91%だった。帰母純利益は0.82億元で、前年同期比-18.07%だった。2)2022年から現在まで、会社と子会社は累計2項目(生態修復類業務1項目+市政景観類業務1項目)を新たに落札し、合計落札額は6.01億元で、前年同期比+24.44%だった。同時期、同社と子会社は累計4項目(生態修復類業務2項目+市政景観類業務2項目)を新たに締結し、合計項目金額は18.10億元で、前年同期比+279.72%だった。
コメント
2021年、会社の売上高、業績はいずれも安定した成長を実現し、業績の増加は市場の予想を超え、主な原因は二重炭素の背景の下で、生態環境保護の需要が向上し、新農村振興と新興基礎建設市場が加速し、会社の生態修復と市政景観の二大伝統業務の主線がそろって前進した。2022年Q 1の売上高と業績は前年同期比小幅に減少し、原因は短期的に疫病の影響を受けたが、影響は大きくないと判断した。私たちは会社が受注がかなり十分で、22年も従業員の持株計画の実行期間内にあり、会社が予想した業績の安定した成長を実現し、持株計画のロック解除条件を保障するのは難しくないと考えています。会社の新規落札と新規契約の2つの金額の合計増加率は前年同期比270.27%増加し、そのうち新規落札と新規契約の金額はそれぞれ前年同期比+24.44%/+279.72%増加し、中国の現在の経済情勢の下で、インフラ建設プロジェクトの投資が盛んに発展する傾向にあることを反映し、会社の売上高と業績の増加は有効に保障される。
利益能力は前年同期比強化を実現し、貸借対照表側は優れている。1、利益能力から見ると、2021年に同社は29.69%の粗利率を実現し、前年同期+0.73 pctを実現し、そのうち、生態修復/市政景観の粗利率はそれぞれ29.96%/29.93%で、それぞれ前年同期+1.43 pct/+1.56 pctだった。会社の費用管理制御は良好で、2021年の管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.42%/3.14%/-3.12%で、期間費用率は3.43%で、前年同期比-2.76 pctで、主な原因は報告期間内に保証金の利息の一部を確認し、監査した投融資プロジェクトの建設期間の利息と投資収益率を確認したことで、会社の財務費用を大幅に減少させた。粗利率の上昇と期間費用率の低下の2輪駆動の下で、会社は純金利17.73%を実現し、前年同期+0.94 pctだった。同社のROEは14.10%に達し、前年同期比+1.70 pctだった。全体的に見ると、会社の利益能力は前年同期比強化された。2、貸借対照表の端から見ると、1)2021年の貸借対照率は60.02%に上昇し、同業内では依然として低いレベルにあり、負債項目は主に対応項目の構成であり、会社が産業チェーンの上で強い地位にあることを示している。2)2021年H 1までに、会社は利子負債がなく、2021年末までに、会社の利子負債率は5.14%で、主に杭州G 20サミットの川沿いの幹線道路プロジェクトの数が増加し、竣工の加速を要求したことによるもので、会社の利子負債率は同業で依然として最低レベルにある。3)大株主は株式質押がない。
生態修復と市政景観インフラ建設の主業は盛んに発展し、会社の合計は手で完成していない注文が約60-70億元で、2022年から現在までに新たに落札され、契約を締結した2つの金額の合計成長率は前年同期比270.27%増加した。在手注文の状況から見ると、2022年Q 1現在、会社の合計は手未完成注文で約60-70億元である。新規受注状況を見ると、2022年から現在まで、会社と子会社は累計2項目(生態修復類業務1項目+市政景観類業務1項目)を落札し、合計落札額は6.01億元で、前年同期比+24.44%だった。同時期、同社と子会社は累計4項目(生態修復類業務2項目+市政景観類業務2項目)を新たに締結し、合計項目金額は18.10億元で、前年同期比+279.72%だった。2022年から、会社の新規落札と新規契約金額は前年同期比で急速に増加し、会社の将来の業績の持続的な増加を加速させた。また、2021年には、同社と子会社が累計16項目を新たに落札し、合計落札額は28.84億元で、前年同期比+48.66%だった。2021年、会社及び子会社は累計16項目の新規契約を締結し、合計項目金額は23億5500万元で、前年同期より+24.87%増加した。林業資源は急速に拡大し、炭素為替業務は着地の進展とCCERの再起動を受益する。会社は市場、チーム、資金と協力の優位性によって、林炭素業務を迅速かつ深く配置し、昨年10月に中証上海環交所の炭素中和指数100社の成分株の中で唯一入選した林業企業となった。会社の林業資源の開拓プロセスから見ると、会社の林業資源の開拓は迅速で、昨年11月に四川省長江造林局と500万ムー以上の森林資源炭素為替開発協力協定に署名した。昨年12月に寧化県人民政府と戦略協力枠組み協定(林地面積約279万ムー)に署名した。今年1月に永徳県人民政府と戦略協力協定(林地面積約330万ムー)、永平県人民政府とプロジェクト投資枠組み協定(林地面積約303万ムー)に署名した。今年2月に瀘州航空発展グループ有限会社とプロジェクト投資枠組み協定(林地面積約920万ムー)に署名した。会社の林業炭素為替開発プロジェクトは続々と定着する見込みだ。政策面から見ると、上海環交所と北京グリーン取引所はいずれもCCERが今年再開される見込みで、会社の炭素為替業務はCCERの再開から利益を得ることになる。炭素価格の上昇傾向から見ると、中国の統一炭素市場の絶えず建設と完備に伴い、供給側は徐々にCCER開発、需要側の拡張と機構投資家が絶えず炭素金融投資市場に組み入れられ、炭素価格は持続的に上昇し、潜在力が大きい。
投資アドバイス
同社の従来の業務の安定した成長と林炭素業務の加速配置を考慮して、202223/24年のEPSの予測はそれぞれ1.38/2.00/2.56元で、4月28日の終値の9.57元に基づいて、対応するPEはそれぞれ7/5/4 Xで、「強い推薦」の格付けを維持した。
リスクのヒント
注文の業績が予想に及ばない。政策の着地は予想に及ばない。炭素取引の普及が予想に及ばないなど。
