\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 508 Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
核心的な観点.
1 Q 22の収入は前年同期比30%増加し、帰母純利益は前年同期比14%増加した。会社1 Q 22の売上高は1.85億元(YoY 30%、QoS-15%)、帰母純利益は0.34億元(YoY 13.75%、QoS-53.45%)、非帰母純利益は0.30億元(YoY 5.30%、QoS-27.68%)で、粗利率は41.53%で、前年同期より1.01 pct上昇し、前月比1.91 pct低下した。純金利は18.10%で、前年同期比2.62 pct減、前月比15.04 pct減だった。研究開発費率は19.72%で、前年同期比4.37 pct上昇し、前月比1.02 pct低下した。管理費率は4.28%で、前年同期比0.52 pct、環比1.12 pct上昇した。販売費率は1.67%で、前年同期比0.48 pct上昇し、前月比0.21 pct減少した。粗利率の前年同期比の上昇は主に製品構造の最適化によるもので、純金利の前年同期比の低下は主に各費率、特に研究開発費率の向上によるものである。家電系チップは増加を続け、工業制御系チップの収入は前年同期比2倍になった。分業事務によると、1 Q 22家電類チップの収入は855265万元で、前年同期比37.91%増加し、安定した成長を続け、2021年の45.91%から46.19%に上昇した。標準電源類チップの収入は554500万元で、前年同期比1.64%減少し、2021年の34.35%から29.94%に減少し、主に電力半導体ウエハの生産能力が不足し続けている状況下で、生産能力は工業制御類製品ラインの供給を優先的に保障した。工業制御パワー系チップの収入は378271万元で、前年同期比120.33%増加し、2021年の15.63%から20.43%に上昇した。定増は工業と自動車分野に焦点を当て、研究開発への投資を積極的に増やしている。会社が3月18日に発表した定増予案によると、主に「新エネルギー自動車高圧電源及び電気駆動パワーチップの研究開発及び産業化プロジェクト」及び「工業級デジタル電源管理チップ及びセットパワーチップの研究開発及び産業化プロジェクト」に投資している。
会社はこの2つのプロジェクトのために積極的に人材を備蓄し、1 Q 22に対応する人員費用と研究開発の直接投入が増加し、この影響で研究開発費用は前年同期比66.71%増加した。具体的な状況は、(1)会社が株式激励計画を実施したため、相応の株式支払い費用は前年同期比512.49万元増加した。(2)会社の規模が拡大し、人員が拡充され、対応する賃金報酬費用は前年同期比589.32万元増加した。(3)新たに設立された研究開発プロジェクトが増加し、相応の材料、加工費などの直接研究開発の投入は前年同期比257.58万元増加した。
投資提案:会社は工業と自動車の分野に徐々に進出し、「購入」の格付けを維持する。
当社は20222024年の純利益が2.70/3.69/4.74億元(前値は2.86/3.87/5.00億元)で、前年同期比34/37/29%増加すると予想している。EPSは2.39/3.26/4.19元で、2022年4月27日の株価に対応するPEはそれぞれ30/22/17 xだった。同社は増発力工業と自動車分野を定め、将来のために新たな成長点を築き、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント:新製品の研究開発は予想に及ばない。お客様の検証が予想に及ばなかった。需要が予想に及ばない。
