\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 129 Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) )
Q 1売上高は比較的に速く増加し、ホットネット投資は利益の増加を加速させる。同社は2022 Q 1で3138万元の売上高を実現し、46%増加した。Q 1社は山東省などの地域の疫病の影響を克服し、受注の執行を加速させ、売上高全体の急速な増加を推進した。帰母純利益は1068万元で、前年同期比103%大幅に増加し、主に政府の補助金1016万元を受けたことによる。非業績-269万元を差し引いて、去年同期は343万元で、Q 1北方の暖房シーズンの間に会社の業務のためにオフシーズンを実施して、収入は年間で比較的に低くて、しかし現在会社の規模は急速に拡張して、剛性のコストは急速に増加して、Q 1の経営性の業績に影響します。現在、中国経済の下行圧力は増大し、基礎建設の安定成長は持続的に力を入れており、その中で都市管網の改造と建設は重要なインフラ工事であり、関連投資の力は持続的にコードを加え、熱供給管網の省エネ改造需要の加速放出を促すことが期待されている。現在、業界全体の需要は比較的に良く、後続の中国の疫病がコントロールされれば、会社の署名書とプロジェクトの実行はさらにスピードアップし、年間利益は比較的速い成長が期待されている。
利益能力は基本的に安定しており、原材料の調達が増え、現金の流出が増えている。2022 Q 1会社の粗利率56.2%、YoY-11.9 pct、粗利率の低下予想主な系:1)原材料価格の上昇;2)会社の今年の新入社員数は前年同期比で明らかに増加し、人員コストの前置率は前年同期比で減少した。期間費用率は91.5%、YoY-5.3個のpctで、そのうち販売/管理/研究開発/財務はそれぞれ前年同期比-0.7/+2.1/-5.8/-0.9個のpctを変動し、Q 1の売上高は少なく、剛性費用の支出が多く、期間費用率は全体的に高い(昨年の年間費用率は約21%)。帰母純金利34.0%,YoY+9.5 pct。Q 1経営キャッシュフローの純流出額は7251万元で、前年同期より1202万元多く流出し、主要系会社は今年に入ってから注文が明らかに増加し、原材料コストをロックするために早めに準備し、購買支出が増加した。収率は190%,YoY+25 pctであった。
政策は業界の需要が旺盛であることを推進し、大単の年間急速な成長を持続的に引き受けることができる。今年2月、発展改革委員会と国家エネルギー局は共同で「エネルギーグリーン低炭素転換体制のメカニズムと政策措置の整備に関する意見」を発表し、「条件を備えた地域で熱供給計量改革と熱供給施設のインテリジェント化建設を推進する」と強調した。政策の積極的な推進の下で、今年以来、会社の署名状況は比較的に優れており、最近続々と規模が2億4700万元に達した棗荘市熱力本社市中区AI知能熱供給プロジェクト(このプロジェクトは同時に会社の知恵熱供給製品の重要な着地プロジェクトでもある)と予中標鄒平城区の熱供給向上改造プロジェクトを引き受け、規模は6800万元に達し、両プロジェクトの合計3.15億元で、会社の昨年の売上高の59%を占めている。現在、会社は受注に余裕がある(Q 1は前受金の取引先の契約金が増加したため、契約負債は9100万に達し、46%増加した)。また、現在、会社が毎年集中的に入札期間を募集していないため、年内にもより多くの受注を受け入れ、実施する余裕があり、年間受注、利益は急速に増加することができる。
投資提案:当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ2.3/3.2/4.3億元で、同36%/36%/35%(20212024年CAGRは36%)増加し、EPSはそれぞれ3.17/4.32/5.83元で、現在の株価対応PEは14/11/8倍で、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:製品の普及が予想に及ばないリスク、技術開発リスク、新業務と新市場の開拓が予想に及ばないリスクなど。
