\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 808 China Oilfield Services Limited(601808) )
投資のポイント
22 Q 1利益が予想を上回る
第1四半期、会社は67.9億元の売上高を実現し、前年同期比15.2%増加した。帰母純利益は3.04億元で、前年同期比67.7%増加した。非後帰母純利益は2億6700万元を実現し、前年同期比76.5%増加した。同社は22 Q 1、同社の粗利率10.79%を引き続き引き下げ、前年同期比0.64 pct増加した。
原油価格は歴史的な高位にあり、親会社の資本支出の増加から利益を得る見込みだ。
22 Q 1、Brent原油の平均価格は98ドル/バレルで、前年同期より60%増加した。同社の22 Q 1親会社の中海油は純利益343億元を実現し、前年同期比132%増加した。中海油Q 1の資本支出は169億元で、前年同期比5.58%増加した。中海油の今年の資本支出計画は9001000億元で、Q 1の資本支出の割合は約17-19%で、後続の資本支出の進度は加速する見込みだ。
中国の増産・上産政策は確固としており、油服業界の景気は高まっている。
22年3月、国家発展改革委員会、国家エネルギー局の「第14次5カ年計画」は、2025年までに原油の年間生産量が回復し、2億トンのレベルに安定し、天然ガスの年間生産量は2300億立方メートル以上に達したと指摘した。また、国家エネルギー局の「2022年エネルギー活動指導意見」は、石油・ガスの先進的な採掘技術の開発・応用を加速させ、増産・生産の良好な勢いを強固にすることを強調した。中国の三大石油会社は引き続き探査・採掘資本の投入を増やし、石油・ガスの探査・開発を強化し、シェール・ガスの開発に力を入れ、古い油田の増産・生産を重視し、非常規律の石油・ガス、深海の石油・ガスはすでに増産・生産の主陣地となっている。中国の油田サービス業界と市場は引き続き好調だ。
作業量と使用率が大幅に増加し、油服業界の回復が明らかになった。
業務別に見ると、掘削プレート内では、油服業界全体の回復の影響を受け、同社の掘削プラットフォームの作業は3922日で、前年同期比19.2%増加した。このうち、リフト式掘削プラットフォームの作業は3239日で、前年同期比26.1%増加した。半潜式掘削プラットフォームの作業は683日で、前年同期比5.5%減少した。しかし、高い日費率レベルのメキシコ湾で作業されている5セットのモジュールドリルは、今期の作業は268日で、前年同期比19.6%増加した。使用率の観点から見ると、掘削プラットフォームのカレンダーの1日使用率は75.9%に達し、前年同期比10.1 pct増加した。このうち、リフト式掘削プラットフォームのカレンダーの使用率は83%に達し、前年同期比16 pct増加した。半潜式掘削プラットフォームのカレンダーの使用率は54.2%で、前年同期比7.6 pct減少した。船舶プレート内では、作業日数が12768日で、前年同期比9.3%増加し、カレンダーの使用率は91.8%に達し、2 pct増加した。物探プレート、物探プレート内では、海外作業の減少、中国の季節的な作業窓口の影響で、作業量は前年同期比で減少し、海底ケーブル業務の作業量は243平方キロで、前年同期比52.6%減少した。
投資提案:深い報告の利益予測を維持し、20222024年の売上高はそれぞれ345406、472億元で、前年同期比18%/17.75%/16.26%増加すると予想されている。予測22-24年の帰母純利益はそれぞれ44.3/53.4/55.5億元で、対応EPSは0.93/1.12/1.16で、対応推定値レベルは15.3/12.7/12.2 Xである。2022年の原油価格の高位の揺れ、エネルギー政策を重ね、油服業界の高景気を推進し、会社がリードする業界の地位を備えていることを参考に、会社の歴史の推定値を参考にして、2022年の20倍の推定値を与え、「購入-B」の格付けを与えた。
リスク提示:疫病が深刻化し、世界の石油需要を大幅に低下させた。OPEC+原油主要生産国の交渉は失敗し、生産量を大幅に増加し、需給がアンバランスになった。米国のシェールオイルは大いに採掘され、供給が大幅に増加し、原油市場に衝撃を与えた。炭素中和政策は、新エネルギーの発展を加速させ、原油需要を低下させる。
