\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 136 Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) )
2021年に会社の売上高は83%回復し、非業績は35%回復した。2021年、会社は4.19億元/+11.86%を実現し、2019年の83%に回復した。帰母業績は0.52億元/-6.17%で、約42%回復した。非業績0.43億元/+51.66%、回復約35.23%、EPS 0.28元です。回復傾向から見ると、2021 Q 1-Q 4、会社の売上高はそれぞれ88%/114%/54%/87%回復し、帰母業績はそれぞれ-30%/122%/2%/87%回復し、Q 2収入業績はすでに疫病の前を超え、下半期の疫病は繰り返し圧迫された。
観光地の収入は75%回復し、新しいプロジェクトはホテル業務を急速に増加させた。2021年会社の観光地業務は売上高2.25億元/+11.34%を実現し、約75%を回復し、粗利率は61.45%/+4.26 pctである。このうち山水園の収入は1.24億元/+14.4%、南山竹海の収入は1.01億元/+7.75%だった。竹渓谷、遇・十四瀾プロジェクトなどのこの2年間の新プロジェクトの推進の下で、会社のホテル業務の売上高は1.24億元/+33.74%で、成長はリードしているが、新プロジェクトの運営コストの増加+疫病の影響で、その粗利率は35.72%/-15.36 pctである。その他、同社の温泉、水世界、旅行会社のプロジェクトの売上高は前年同期比5.16%/66.63%/14.09%減少し、主に下半期の疫病などの影響を受けた。
2022 Q 1疫病は業績の増損に影響する。2022 Q 1疫病の繰り返しの下で、会社は0.56億元/-28.5%の収益を実現した。帰母業績/扣非業績損失0.21/0.22億元、前年同期比増損(21 Q 1帰母業績/扣非業績各損失0.05/0.06億元)。オフシーズン+疫病の下で、粗利率は1.14%(20 Q 1は-50.56%、21 Q 1は36.31%)にすぎず、利益は著しく圧迫され、EPS-0.12元だった。
周辺の蛇口は積極的に内生外延拡張し、疫病の変化を兼ねている。短期的な疫病は依然として抑圧されているが、21 Q 2は回復の弾力性を示している。現在、会社は積極的に内生外延を最適化し、2021 H 2の国資背景の溧陽城が株に入った後、会社の未来と政府の協力も強化される見込みだ。1つは、既存のプロジェクトが掘削を続け、 Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) 夜遊びプロジェクトを構築するなど、中線南山小寨の2期は依然として積極的に推進されており、将来的には新たな増量に貢献し続ける見込みだ。第二に、3月に溧陽市の国資背景の Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) ホールディングスと協力して動物王国観光プロジェクトを構築することを発表し、溧陽市内は引き続き延長されている。三つ目は異郷の複製拡張について、会社の年報は、全国5大経済圏の都市群を戦略配置区域とし、軽重資産を並べ、資本拡張の歩みを実行し、 Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) ワンストップ観光モデルの複製を行い、買収合併などの方式で、外延戦略区の少なくとも1つのプロジェクトを迅速に推進することを明らかにした。
リスク提示:疫病リスク、外延拡張、新プロジェクトが予想に及ばず、株主がリスクを減らすなど。
投資提案:会社22-24 EPSを0.29/0.69/0.85元(これまで22-23年のEPSは0.64/0.77元で、主に2022年以来の疫病が明らかに繰り返し引きずっている)に引き下げ、PE 72/30/25 xに対応した。短期疫病は依然として妨害があるが、会社は積極的に対応し、ワンストップリゾートモデルに立脚して深く耕作し、会社は内を掘り続け、対外拡張は期待に値し、「購入」を維持している。
