\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
イベント:2022年第1四半期のレポートを発表します。2022年第1四半期の営業収入は41.44億元で、前年同期比25.60%増加した。帰母純利益は2億5300万元で、前年同期比3.88%増加した。非純利益2億3400万元の控除を実現し、前年同期比11.99%増加した。経営キャッシュフローの純額は-3.24億元で、前年同期比44.30%減少し、全体の収入は市場の予想を上回った。
収益優先戦略を実行し、運営効率を持続的に向上させる。第1四半期の会社の粗利率は27.66%(-2.53 pct.)で、販売純金利6.08%(-1.31 pct.)昨年同期よりやや下落し、主に原材料コストが持続的に上昇し、同時に会社はディーラーの支援措置を実施した。費用面では、22 Q 1社の販売費用率は9.13%(-0.55 pct.)で、管理費用率は7.12%(-0.30 pct.);財務費用率は-0.78%(-0.52 pct.)で、研究開発費用率は4.94%(-0.14 pct.)で、コストを下げて効率を上げる。
小売ルートは勢いよく増加し、人気を得た。ルート別に見ると、1)大口ルート:第1四半期の売上高は6.73億元で、前年同期比6.98%下落し、粗利率は27.14%(-3.09 pct.)だった。不動産環境とリスクコントロールを考慮し、大口ルートの単四半期の成長率はマイナスに転じた。2)小売ルート:第1四半期の売上高は33.97億元(輸出を含む)で、前年同期比33.74%増加し、強気を示した。このうち、直営ルートの収入は1億2300万元で、前年同期比51.15%増加し、粗利率は58.12%(-2.03 pct.)だった。販売ルートの収入は32.23億元で、前年同期比34.10%増加し、粗利率は26.66%(-2.17 pct.)だった。私たちは第1四半期の組立業務の収入が70%以上増加し、組立業務の増加量を除いて、伝統的な小売業務は依然として30%近く増加し、開門紅を獲得すると予想しています。
品類:整装と全体のカスタマイズは全品類の増加を牽引し、戸棚業務は大口ルートの調整を恐れない。品目別に見ると、1)食器棚:第1四半期の売上高は13億2400万元で、前年同期比5.13%増加し、粗利率は30.46%だった。大口ルートの調整の影響で、食器棚業務の伸び率は減速したが、依然として成長を維持している。2)たんすとセット品:第1四半期の売上高は23.20億元で、前年同期比40.85%増加し、Q 4より上昇し、粗利率は28.58%増加した。3)衛浴:第1四半期の売上高は1.67億元で、前年同期比1.19%増加した。4)木門:第1四半期の売上高は2.18億元で、前年同期比32.29%増加した。組立と全体のカスタマイズ戦略は多品種の協同成長を牽引する。
ルート:店舗は短期的に変動し、企業誘致を持続的に最適化する。報告書の期末までに、企業は計7398店(-77店)を所有し、そのうちプラチナニム門1022店(+1店)、欧州派衛浴810店(+5店)、欧州プラチナ麗、欧州派箪笥、欧州派戸棚は昨年末より浄関店が現れた。店舗の変動はディーラーの経営計画の調整、企業誘致の最適化及び販売管理政策の変動と関係があり、短期的な変動の特徴がある。
組立合弁モデルのフィードバックは良好で、流量入口の主導権を強調している。会社は2018年に業界内で率先して組立ルートを開拓し、頭部組立企業と協力し、前置ルートを占領した。2021年、会社はカスタマイズブランド「星の家」と材料供給プラットフォーム「欧派優材」を発売し、単品からプラットフォームへの統合化マーケティングを実現し、主補助材料の品位の急速な成長を牽引した。2022年、会社は「カスタマイズ装飾一体化」の組立合弁の新しいモデルを模索し、内に対してルートの活力を奮い立たせ、対外的にヨーロッパ派ブランド効果と流量主導権を強化した。引流の優位性の下で、会社の整装ルートは小売ルートの堀を深くし、家庭の家装一体化のプラットフォームの論理が徐々に展開されている。
投資提案:会社の製品力、ルート力、ブランド力の優位性が際立っており、大家庭戦略は安定して遠く、リーダーシップが安定している。当社は20222024年に営業収入243285、333億元を実現し、前年同期比18.9%、17.4%、16.6%増加し、帰母純利益31.9、37.9、44.3億元を実現し、前年同期比19.5%、18.8%、17.1%増加し、EPSは5.23、6.21、7.27元に対応し、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:原材料価格の大幅な変動リスク、市場競争の激化リスク、ディーラー管理リスクなど。
