\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 938 Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) )
投資のポイント
イベントの概要
4月28日、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022年Q 1の営業収入は70.76億元で、前年同期比24.4%増加し、帰母純利益は5.9億元で、前年同期比69%増加し、非帰母純利益は5.9億元で、前年同期比157%増加し、2022 Q 1の粗利率は19.8%増加し、前年同期比1.2 pct減少し、純金利は8.4%で、前年同期比2.2 pct上昇した。
MiniLED製品の放出量は、会社の第1四半期の業績の増加を牽引する
MiniLED製品の放出量の恩恵を受け、2022 Q 1の売上高は70.76億元で、前年同期比24.4%増加した。原材料の値上げなどの影響で、2022 Q 1の粗利率は前年同期比1.2 pct減の19.8%となった。2022 Q 1の純金利は8.4%で、前年同期比2.2 pct上昇し、会社の純金利上昇は主にコスト管理能力の上昇によるもので、費用率の低下幅は著しく、2022 Q 1の販売費用率は0.5%で、前年同期比0.8 pct低下し、管理費用率は3.8%低下し、前年同期比1.6 pct低下した。会社の帰母純利益は5.9億元で、前年同期比69%増加し、非帰母純利益は5.9億元増加し、前年同期比157%増加した。
生産能力は持続的にアップグレードされ,後続の成長動力は十分である。
同社は2022年に43億元の資本支出を計画し、ソフトボード、HDIボード、SLP類キャリアボード、ハイエンドハードボードの生産能力の拡張に引き続き使用する。1）ソフトボード方面：会社募集投資プロジェクト淮安フレキシブル多層プリント回路基板拡張プロジェクトはすでに投資を完了し、2021年初めに計画したソフトボード拡張投資計画も全部生産を開始し、台湾高雄FPCプロジェクトの第一期投資計画も継続的に推進中であり、将来VR/AR、折り畳み機などの製品の快速放出に伴い、ソフトボードの需要をさらに強化する見込みである。2)ハードボードの方面:会社の募集プロジェクト秦皇島の高次HDI印刷回路基板の拡産プロジェクトは2020年に投資を完了した。会社淮安超薄線路板投資計画はすでに量産され、生産能力計画は9.3万平方メートル/月である。淮安総合保園区の投資計画とハードボードの転換投資計画は計画通りに推進され、プロジェクトが生産された後、会社がサーバーと自動車電子の急速な発展による市場チャンスを獲得するのに有利である。淮安新園区のハイエンドHDIと先進的なSLP類搭載板知能製造プロジェクトは計画通りに建設中であり、プロジェクトが完成した後、ハイエンドHDIとSLPの総合競争力をさらに強化し、会社のMiniLED製品の放量と自動車サーバー分野の急速な開拓に伴い、未来の成長動力は十分であると予想されている。
投資アドバイス
20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ40.98/49.34/58.74億元と予想され、2022/4/28の終値でPEは16/13/11倍となり、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
新築生産能力は予想に及ばず、下流需要は予想に及ばず、市場開拓は予想に及ばず、周辺環境の変動リスクである。
