\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
事件:会社は2022年1季報を発表した。2022年第1四半期、会社は営業総収入14.32億元、yoy+3.86%を実現した。帰母純利益は2.08億元、yoy+5.15%である。非帰母純利益は1億8200万元、yoy+2.64%で、私たちの予想に合っています。
22 Q 1の高い基数では安定して成長し,Q 2は引き続き良好になると予想される。2022年第1四半期の売上高は14.32億元で、3.86%増加した。春節のずれによる同期基数の高さを考慮すると、会社の収入端は依然としてプラス成長を維持している。(2)ルートの精耕、ルートの沈下が絶えず推進されている。(3)3月に全国で疫病が発生し、在宅消費の場面を刺激し、国葵の販売を牽引した。2022年第1四半期に会社は経営活動の純キャッシュフロー-0.78億元を実現し、同128.49%減少し、主に一部の原料調達リズムの後置の影響を予想している。同時期の低基数と疫病触媒を考慮すると,Q 2は引き続き良好になると予想される。一方、疫病はヒマワリの販売を刺激し、3月末のルートの在庫は相対的に低位にあると予想され、4月のヒマワリの種子はさらにスピードアップする見込みだ。一方、ナッツの同時期の基数は低く、成長率はヒマワリよりも速いと予想されている。
粗金利の靭性が際立っており、費用率は安定している。22 Q 1の粗利率は30.86%で、前年同期比+0.18 pct、環比-2.57 pctで、主要系(1)ヒマワリ製品は値上げされたが、原料調達価格もやや上昇したと予想されている。(2)包材、補助材料のコストはいずれも上昇した。22 Q 1会社の販売費用率は9.23%で、前年同期-0.14 pct、管理費用率は4.43%で、前年同期+0.01%で、全体の費用率は安定しており、費用のコントロールは比較的良い。総合的に見ると、22 Q 1社の純金利は14.51%で、前年同期比+0.18 pctだった。
製品、ルートは持続的に分裂し、長期的な発展は支えを備えている。製品の面では、「葵珍」のハイエンド第一ブランドを作り、青い袋は藤椒瓜子、海瓜子、陳皮瓜子などの新しい風味を発売した。ナッツは毎日ナッツを戦略の重点とし、ナッツ礼製品のマトリックスを作り、ハイエンドナッツ、風味ナッツの新製品を孵化させる。ルート方面:ルート精耕を持続的に推進し、会社は2021年にルート精耕情報システムを構築し、現在オンラインで運営されているのは12万近くの端末があり、そのうち約7～8万社が新規端末である。百万の端末を作り続け、現在、会社の中国での小売端末は40万以上に達し、今後3-5年間で100万の端末をカバーする計画で、新たに追加された端末は主に弱い市場と県郷市場、特渠などである。
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。原材料コストが依然として高位であることを考慮して、当社の22-24年の売上高はそれぞれ70.71/81.76/93.24億元、純利益はそれぞれ11.00/13.54/15.48億元(前回は11.46/13.48/15.41億元)、EPSはそれぞれ2.17/2.67/3.05元(前回は2.26/2.66/3.04元)で、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:新製品の販売が予想に及ばず、ルートの開拓が予想に及ばず、食品安全事件。
