\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 38 Unisplendour Corporation Limited(000938) )
投資のポイント
業績は予想を上回って、持株子会社の新華三グループは第1四半期に強い成長を遂げた。
新華三グループ有限会社の売上高は104.72億元で、前年同期比27.78%増加した。純利益は6億5900万元で、前年同期比33.06%増加し、業績の増加は予想を上回った。新華三は業界のトップ企業として、疫病と世界の大環境の不確実性要素が多い条件の下で、依然として強い成長を維持し、会社の優秀な経営成長能力とリスク抵抗能力を体現している。
我々の分析では、
(1)外因:デジタル経済の背景の下で、政企分野のデジタル化の転換が加速し、工業インターネットの推進など、会社の基礎ネットワーク、計算力、記憶などの製品に対する需要が増加し、ICTインフラ製品の収入が急速に増加した。
(2)内因:
A、会社の新製品と方案能力は絶えず豊富で強化され、デジタル化解決方案は持続的に応用され、会社のクラウドと知能分野の業務成長態勢は良好である。
B、社内組織構造の面：業界BGから新たに商業BGを設立するまで、内部組織構造を絶えず最適化し、中国販売システムを最適化し、多層解決方案、業界市場と商業市場の協同発展；同時に海外市場を着実に開拓し、製品の販売収入と海外パートナーの数は増加し続けている。疫病による不利な影響を克服し、契約の交付を積極的に推進する。
粗利率は2019 Q 3以来の高値を記録し、主な原因はネット製品(サーバーの粗利率より高い)の成長加速+より高い粗利率の新しい高性能ネット製品の成長であると分析した。
2022年Q 1の粗利率は21.93%(2021 Q 1は18.35%、2021 Q 4は18.98%)で、2019 Q 3以来の最高となった。新華三収入構造の中で最も重要な2つ:ネットワークとサーバー。デジタル経済の大背景の下で、デジタルの新しい基礎建設、デジタル化の転換、工業インターネットの建設など、ネット需要量の増加は、論理的な導きの上で、私たちは粗利率の向上は主にネット業務の成長を加速すべきだと考えています。ネット製品の構造の中で、会社のここ2年来の新しい高性能ネット製品の発売に従って、これらの新製品の粗利率は会社の粗利率の向上にも一定の貢献があります。
研究開発費用は前年同期比33.63%増加し、主な原因は以下の通りである。
会社は純額法を採用して政府補助金を計算し、今期の会社の子会社新華三集団有限会社が受け取った研究開発関連政府補助金は減少し、研究開発費用を削減した。第1四半期、会社は「雲智原生」技術戦略の投入を増やし、デジタル化技術と業界応用シーンの深い融合を強化し、製品と解決方案を持続的にアップグレードし、完備した。
経営活動によるキャッシュフロー純額は-23.27億元で、前年同期比171.43%減少した。
主に会社の子会社の業務量の増加と備品の増加、購買支払いの現金の増加によるものである。当社の分析によると、会社のサプライチェーン能力が強く、現在のコア不足の背景の下で、会社は備品に力を入れ、製品と業務の納品を保証するのに有利である。
年間を展望し、デジタル経済の大背景の下で、政企業市場のデジタル化の転換が加速している。
最新の中央財経委員会第11回会議では、次世代スーパーコンピューティング、クラウドコンピューティング、人工知能プラットフォーム、ブロードバンドインフラネットワークなどの施設を配置・建設すると明らかにした。会社はICTインフラ分野のトップ企業として、内外の有利な要素の作用の下で、私たちは会社の年間業務に対して楽観的です。
収益予測と評価
Q 1の業績は好調を迎え、最も主要な子会社である新華三の純利益は前年同期比33.06%増加し、通年の楽観を展望している。同社の22-24年の純利益はそれぞれ26.93、34.18、42.42億元で、前年同期比25.41%、26.92%、24.11%増加した。対応EPSは0.94、1.20、1.48元で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
1、疫病の将来の変化が下流企業のIT支出に影響を与えるリスク。2、市場競争がリスクを激化させる。
3、運営者の業務が予想に及ばないリスク。4、海外業務が疫病の影響を受ける不確実性リスク。5、グループ債務問題の解決が予想されるリスクに及ばない。
