\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 372 Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
イベントの説明:
会社は2022年第1四半期の業績報告を発表した:2022年Q 1の主な収入は10.06億元で、前年同期比12.21%増加した。帰母純利益は1億1700万元で、前年同期比3.87%増加した。非純利益は1億1300万元で、前年同期比4.64%増加した。粗金利36.56%を実現し、2.29 pctsを下げた。期間費用率は19.8%で、同3 pcts下がった。純金利は11.83%で、0.82 pcts下落した。
イベントコメント：
会社は疫病の影響に逆らって安定した成長を実現し、さらに偉星モデルの卓越した属性を示し、地域配置がますます完備し、市占率が引き続き向上する見込みである。会社の売上高が最大の華東地区より疫病に悩まされ、一部の装飾需要が遅れているが、会社の売上高は比較的安定した成長を実現している。これは会社が日増しに完備している地域配置のおかげだと考えている。2021年、華南/西部/華中地区はそれぞれ52.78%/34.19%/31.55%増加し、これまでの弱い市場でルートの沈下と効率の向上を継続することで、偉星の全国的な市占有率はさらに向上する見込みだ。
収益力は全体的に安定している。粗利率の変動は主に今年の包装費用の営業コストの調達によるもので、会計口径の変化の影響を除いた後、粗利率のレベルは0.7 pcts前後微減した。Q 1制御費の効果は著しく、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ11.31%/9.31%/3.11%/0.84%で、前年同期比-1.42 pcts/-2.5 pcts/-0.09 pcts/+0.93 pctsであった。純利益の伸び率が営業収入より低いのは主に東鵬合立投資収益の変動、また利息収入の確認が昨年より低いことによるもので、この部分の影響を除いた後、会社の主な業務利益能力は粘り強い。
同心円戦略は高速発展期にあり、客単価は持続的に向上する見込みだ。21年、会社の防水、浄水業務は前年同期比80%以上増加し、2022年からこの高成長傾向が続いており、同心円製品を購入する消費者の数は引き続き増加する見込みだ。同社の製品+サービスモデルは、家装業界の体験に優れたソリューションを提供し、製品ラインがますます豊富になり、消費者体験のリードを重視し、同心円製品の後続に強い成長エネルギーを備え、偉星が持続的に成長している絵巻物が日増しに明らかになっている。
2022年の小売家装市場の空間は依然として広く、偉星は最も利益を得た。最近の不動産の基本面の低迷は主に着工端に現れており、竣工端は保交楼の背景の下で靭性を備えていると考えている。また、精装房の割合は2019年に頂点に達した後、低下し、ブランク交房の割合は段階的に上昇し、偉星は依然として家装市場の高景気を受け、Q 1家装塗料のトップであるドロス中国が量価の上昇を実現することは小売家装景気の重点信号である。
投資提案:不動産の基本面は政策の偏りの下で反転して確定性を備えて、不動産チェーンの建材はそれに伴って反転して、不動産チェーンの反発は第一選択の基本面が最も安定している Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) である。同社の2022年~2024年の帰母純利益はそれぞれ15.89億元、18.93億元、20.72億元で、EPSに対して1元、1.19元、1.3元で、同社の目標価格28.05元を維持し、引き続き「購入」の格付けを与えている。
リスク提示:不動産の竣工が予想に及ばず、内装の割合が加速し、原材料価格が大幅に上昇した。
