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イベント: Shanghai Aiyingshi Co.Ltd(603214) 2022季報を発表します。2022 Q 1は営業収入8.55億元/yoy+57.4%を実現し、帰母純利益-0.12億元/yoy-21.4%を実現した。
収入端:1分業状態を見ると、第1四半期の店舗販売(O 2 Oを含む)は6.30億元/yoy+35.4%で、主な系貝貝貝熊店は前年同期比の増加を牽引し、オンライン業務は1.58億元/yoy+499.88%で、主な系電子商取引代理運営業務の収入は大幅に上昇し、卸売は0.04億元/yoy+75.77%、赤ちゃんの撫触などのサービスは0.08億元/yoy+40.01%、早教と関連サービスは0.004億元で、その他の業務収入は0.55億元/yoy+29.29%である。当社は過去、第三者の電子商取引プラットフォームとオンラインの電子商取引代理運営業務を積極的に開拓し、自営アプリ、マイクロショッピングモール、O 2 Oの即時小売ルートを通じてプライベートドメインのユーザー流量を沈殿させ、全体のオンライン業務が大幅に増加したと推測している。
②品目別に見ると、第1四半期の粉ミルク類収入は5.03億元/yoy+88.42%、品目収入は1.45億元/yoy+0.94%、綿紡績類収入は0.61億元/yoy+32.43%、食品類収入は0.60億元/yoy+46.81%、玩具類収入は0.21億元/yoy+6.34%、乳児撫触サービス収入は0.08億元/yoy+40.01%、早教及び関連サービスは0.004億元、その他の業務収入は0.55億元/yoy+29.29%であった。
店舗については、第1四半期末現在、同社が共同運営している店舗は508店、新規開店店は4店、閉店店は22店。疫病などの多要素の影響を考慮して、会社は自発的に店の構造を最適化して、末位の店を閉鎖して、開店計画は相対的に慎重です。
粗利益率:2022 Q 1会社は粗利益2.2億元、粗利益25.3%/yoy-3.7 pctsを実現した。粗利率の低下は主に1)品目別では、粗利率の低い粉ミルクの売上高が急速に増加し、全体の粗利率の低下を牽引している。2)業態では,電気商の代行運営に代表される粗利率の低いオンライン業務の割合が大幅に上昇し,全体の粗利率の低下を牽引した。
費用端:会社の2022 Q 1期間の料金率は26.5%で、前年同期比1.6 pcts減少した。このうち、販売/管理/財務レートはそれぞれ22.0%/3.1%/1.5%で、前年同期比-1.2 pcts/-0.4 pcts/+0.1 pctsだった。販売及び管理費用率の低下の主な原因は、会社の疫病の影響で一部の店舗が閉鎖され、費用が投入されたことにあると考えられています。財務費用率の上昇は主に1)貝貝貝熊の買収合併業務規模の拡大である。2)新賃貸準則及び補充運営資金の新規短期借入金による利息支出等の共同影響。
利益端:会社2022 Q 1は純利益-0.10億元/yoy-19.8%、純金利-1.2%/yoy-3.2 pctsを実現する。帰母純利益-0.12億元/yoy-21.4%、帰母純金利-1.4%/yoy-3.5 pctsを実現した。
投資提案:華東地区の母子小売のリーダー、貝貝熊の買収合併、オンライン業務の開拓はいずれも順調に進展し、その後、サプライチェーンの優位性で貝貝熊を統合し、オンライン業務を開拓することに伴い、会社の利益を下落通路から導くことが期待されている。第1四半期は疫病の影響でオフラインの店舗経営が圧迫されたが、その後、疫病の修復や上り通路に戻ると考えられている。長期的に見ると、多元消費、製品の細分化と品類の開拓は一人当たりの支出を持続的に向上させ、社会の出産に対する重視や潜在的な利益業界の長期的な健全な発展を駆動している。202224年の純利益は0.90/1.00/1.10億元に達する見通しで、引き続き注目することを提案します。
リスクヒント:消費習慣の変化;マクロ経済が下落する。リース契約が満期になっても継続できないリスク。COVID-19疫病が繰り返されるリスク。
