\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 70 Guangdong South New Media Co.Ltd(300770) )
4月28日、会社は2021年の年度報告と2022年の第1四半期報告を発表し、2021年に売上高14.09億元(YoY+15.43%)を実現した。帰母純利益は6.80億元(YoY+18.23%)である。非帰母純利益6.25億元(YoY+17.72%)を差し引く。経営活動による現金純額は10.45億元(YoY+99.00%)である。2022年第1四半期の売上高は3.88億元(YoY+19.26%)を実現した。帰母純利益1.72億元(YoY+6.06%);非帰母純利益1.65億元(YoY+5.77%)を差し引いた。
投資のポイント：
IPTV業務:「インターネットの新しい視聴ヘッドプラットフォームを構築する」という戦略目標を守り、各業務は着実に成長している。1)IPTV基礎業務:会社は引き続き広東移動、広東電信、広東聯通の三大キャリアとの安定した良好な協力を維持し、「喜広東TV」の内容と製品運営を引き続き強化し、ユーザーの規模と収入の着実な増加を推進し、21年に収入7.35億元(YoY+4.77%)を実現し、有効ユーザーは1958万戸(YoY+6.41%)に達し、広東省の固定ブロードバンドアクセスユーザーに対する浸透率は45.77%である。2)IPTV付加価値業務:会社はコンテンツの協力を開放し、ミグ、優酷などの良質なコンテンツプロバイダのヘッドビデオコンテンツの導入を強化すると同時に、精細化運営に全面的に焦点を当て、少児、電競などの逸品垂類コンテンツを細分化し、ユーザーのニーズを正確に接続し、それによってプラットフォームの会員の粘性と価値貢献を高め、会員の料金率とARPUの増加を推進し、21年に収入3.46億元(YoY+17.33%)を実現する。3)省外専門ネット業務:会社は引き続き良質な内容の著作権者との協力を拡大し、カバーした省を深く耕し、新しい市場の開拓に力を入れ、「喜広東TV」ブランドの全国IPTV市場での影響力を拡大し、ユーザーの規模と収益の増加を牽引する。
インターネットテレビ業務:会社はクラウド視聴シリーズAPP製品の運営を引き続き強化し、ユーザー規模は持続的に拡大している。全国の有効ユーザーは2億4600万戸(YoY+17.00%)に達し、21年の収入は1億9100万元(YoY+21.39%)を実現した。重点製品の表現は良好で、クラウド視聴小テレビの集積は新世代の視聴の好みの良質な内容に迎合し、「音楽、eスポーツ」などの垂類製品に焦点を当て、ルートの開拓を拡大し、インタラクティブな設計を最適化し、ユーザーの急速な成長を引きつけ、有効なユーザーは前年同期比50%近く増加した。奥維互娯楽大屏端月報によると、同社のクラウド視聴シリーズはオンデマンドメディア総合ランキング、オンデマンドメディア長ビデオランキングでそれぞれ4席、3席を占め、ユーザーの活躍度は着実に向上している。
コンテンツ著作権業務:産業チェーンが供給端に広がり、業務が大幅に増加した。会社は集積放送制御から制作、投資、集積と販売までの産業チェーンの配置を完成し、業務を需要端から供給端まで延長し、逸品コンテンツ資源庫を構築すると同時に、内容の全国と海外ルートの発行を強化し、国境を越えた協力を幅広く展開し、IP授権、派生品開発などの多次元変現モデルを通じて収入を増加することを模索し、21年に収入1億1800万元(YoY+16.60%)を実現した。
利益予測と投資提案:20222024年の営業収入は16.46/19.29/22.94億元、帰母純利益はそれぞれ8.08/9.09/10.45億元で、4月28日の終値に対応し、EPSはそれぞれ3.50/3.93/4.52元、PEはそれぞれ9.38 X/8.35 X/7.25 Xで、「購入」格付けを維持する。
リスク要因:付加価値業務の発展が予想に及ばず、内容の配置が予想に及ばず、会員数の開拓が予想に及ばず、広告業務の開拓リスク。
