\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 16 Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
核心的な観点.
2021年の収入は前年同期比56.44%増加し、帰母純利益は前年同期比99.46%増加した。会社は2021年に59.61億元の売上高を実現し、前年同期比56.44%増加した。帰母純利益は17.12億元で、前年同期比99.46%増加し、業績の増加は主に太陽光発電、半導体、LED、消費電子業界の持続的な高景気、下流需要の旺盛さによるものである。2021年の粗利率/純金利は39.73%/28.99%で、前年同期比+3.12/+6.64 pct変動し、利益規模効果を受け、会社の利益能力は持続的に向上した。2021年の会社の販売/管理/研究開発/財務費用率は0.51%/3.35%/5.93%/-0.23%で、前年同期比-0.35/-0.22/-0.003/-0.12個のpctを変動し、会社の期間費用コントロールは良好である。会社の経営キャッシュフローの純額は17.37億元で、前年同期比82.00%増加した。2022 Q 1の売上高は19.52億元で、前年同期比114.03%増加した。帰母純利益は4億4200万元で、前年同期比57.13%増加した。同社の2022年の経営目標は売上高規模が100億元を突破し、半導体設備とそのサービス受注が30億元(税込)を突破することである。会社は汎半導体設備、材料の二分野の高成長を実現した。会社は汎半導体設備のリーダーで、積極的に汎半導体材料の分野に開拓して、製品は結晶成長/加工設備、ウエハ加工設備、サファイアインゴットとウエハなどを含んで、太陽光発電、半導体、炭化ケイ素、サファイアの分野をカバーします。業務別に見ると、結晶成長設備/インテリジェント加工設備/サファイア材料/設備改造サービスの売上高はそれぞれ34.75/11.39/3.89/3.62億元で、前年同期比+32.47%/+106.61%/+100.78%/258.20%変動した。会社の主な結晶成長設備の成長は主に太陽光発電業界の高景気+技術反復、半導体業界の需要旺盛+国産代替加速によるものである。また、同社はサファイア、炭化ケイ素材料の業務面で突破を遂げ、サファイア材料の売上高は大幅に増加し、現在700 Kg級サファイア結晶の成長に成功し、300 Kg級以上の規模化量産を実現している。
炭化ケイ素材料の方面、会社はすでに6インチの炭化ケイ素結晶の成長、スライス、研磨の一環の研究開発実験線を建設して、製品はすでに一部の取引先の検証を通過しました。現在、同社は顧客Aと購買意向を形成しており、20222025年に炭化ケイ素基板を合計23万枚以上提供する。
手書き注文が十分で、会社の将来の業績の増加を保障します。2021年末現在、会社の契約負債/在庫はそれぞれ49.64/60.51億元で、前年同期比147.75%/13.50%増加し、2021年の新規受注が大幅に増加したことを示している。2022 Q 1までに、会社の契約負債/在庫はそれぞれ55.61/81.24億元で、設備契約が222.37億元(税込み、半導体設備契約が13.43億元)を完成していない。
リスクのヒント:新しい業務の開拓は予想に及ばない。太陽光発電の下流拡大は予想に及ばない。業界競争が激化する。投資提案:会社は汎半導体設備のリーダーであり、積極的に材料分野に開拓し、未来は「設備+材料」型プラットフォーム会社になる見込みで、会社は手で注文が十分で、未来の業績の確定性が高い。当社は202224年の純利益が26.08/35.19/43.30億元で、PE 23/17/14倍に対応し、「購入」格付けを維持すると予想しています。
