\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 600)
事件:会社の2022 Q 1の収入は92.08億元で、前年同期比3.14%増加した。帰母純利益は11.26億元で、前年同期比10.20%増加した。非課税後の純利益は10.22億元で、前年同期比17.14%増加した。
3月の疫病でQ 1の販売台数が下落し、ハイエンド化+値上げが平均価格を押し上げ続けた。2022 Q 1は212.9万キロリットルで、前年同期比2.8%減少した。1-2月に会社は販売量のプラス成長を実現したが、3月に中国のCOVID-19肺炎の疫病が多発し、特に上海、山東、東北などの疫病が繰り返し、会社の販売量が下落した。2022 Q 1会社のトン酒収入は前年同期比6.10%増の4325元/キロリットルに達し、主な学部:(1)第1四半期の青島主ブランドの販売台数は130.4万キロリットルを実現し、前年同期比5.1%増加し、会社全体の販売台数に占める割合は前年同期比4.6 pctから61.2%上昇し、構造のアップグレードを持続的に推進した。(2)昨年末、今年初めに一部の製品が続々と値上げされ、第1四半期の伝導は良好で、値上げの配当は報告書の端に反応した。第2四半期を展望して、4月の上海地区の疫病は依然として厳しくて、同時に全国の多くの疫病は配布して、会社の販売量は依然としてマイナスの影響を受けると予想します。私たちは引き続き、会社の核心論理はハイエンド化がトン酒の収入を持続的に向上させ、利益の弾力性の放出を推進することにあると強調した。短期疫病の繰り返しによる販売台数の変動については、中長期純金利の引き上げの論理を理性的に見なければならない。
第1四半期はコスト圧力が高い企業で、販売費用率のコントロールが良好である。2022 Q 1会社のトン酒コストは前年同期比6.91%増の2688元/キロリットルで、主にコストが上昇した。一方、包材端の缶詰め、ダンボール箱などの価格は大幅に上昇し、新瓶も小幅に上昇傾向にある。一方、原材料中の大麦の価格は前年同期比で上昇した。2021 Q 1会社のコスト基数は低く、その後の2021 Q 2-4コストは徐々に上昇している。基数の原因を考慮して、2022 Q 1会社のトン酒コストの上昇幅は年間高値で、後続四半期のトン酒コストの上昇幅は縮小する見込みだ。トン酒コストの上昇幅がトン価格の増加幅を上回ったため、2022 Q 1会社の粗利率は前年同期比0.47 pctから37.85%に低下し、後続の四半期の平均価格は引き続き強い成長を維持すると予想され、同時にトン酒コストの上昇幅は緩やかになり、粗利率の前年同期比の減少幅は縮小し、さらに上昇する見込みだ。2022 Q 1会社の販売、管理、財務費用率は前年同期比それぞれ-1.25、+0.06、+0.16 pctから14.20%、3.86%、-0.67%に達した。販売費用率の低下は、主に販売量にかかわる販促費などの低下につながり、会社の収入は増加を維持している。総合的に見ると、2022 Q 1社の帰母純金利は前年同期比0.78 pctから12.23%上昇した。
利益予測:会社のハイエンド化プロセスが加速し、コスト駆動の値上げを重ね、2022年にASPは急速な成長を維持する。2022年のコスト端は依然として上昇圧力に直面しており、会社は平均価格の向上と積極的なコスト削減と効率の向上を通じて消化することが期待されている。短期的な疫病はビールの販売量に影響を与え続けているが、平均価格の上昇は利益の釈放論理を推進し、会社のハイエンド化を引き続き見ている。当社の20222024年の収入はそれぞれ332.34、355.64、378.88億元で、帰母純利益はそれぞれ35.25、46.48、60.90億元で、EPSはそれぞれ2.58、3.41、4.46元で、PEに対して32倍、24倍、19倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示事件:世界の疫病の繰り返しと世界経済の成長率の減速;食品安全リスク;抵抗できない要素が販売量の下落をもたらした。市場競争の悪化は予想を上回る販促活動をもたらす
