\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 260 Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) )
事件:2022年4月27日、会社は2021年年報と2022年第1四半期報を公告した:会社は2021年に営業収入213.43億元を実現し、前年同期+137.99%だった。帰母純利益は82.12億元で、前年同期比+484.74%だった。非課税後の純利益は81.76億元で、前年同期比+507.00%だった。経営活動のキャッシュフロー純額は37.09億元で、前年同期比+195.69%だった。
2021年Q 4、会社は営業収入72.28億元を実現し、前年同期+172.94%、前月比+12.71%を実現した。帰母純利益は32.09億元で、前年同期比+368.03%、環比+22.0%、経営活動キャッシュフロー純額は13.02億元、環比+89.83%だった。
2022年Q 1、会社は営業収入63.90億元を実現し、前年同期+95.05%、前月比-11.60%であった。帰母純利益は20.51億元で、前年同期比+12.69%、前月比-36.8%だった。経営活動のキャッシュフローの純額は5.76億元で、前年同期+90.95%、前月比-55.77%だった。
コメント:
2021年の営業収入は213.43億元で、前年同期比+137.99%だった。帰母純利益は82.12億元で、前年同期比+484.74%だった。売上高と帰母純利益が大幅に増加
2021年の会社の営業収入と帰母純利益はいずれも大幅に向上し、主に2つの原因がある:1)報告期間内に会社の工業シリコンの生産能力利用率が効果的に向上し、生産量は前年同期比で明らかに増加し、2021年の工業シリコンの生産量は79.08万トンで、前年同期比59.79%増加し、工業シリコンの売上高は89.11億元で、前年同期比131.52%増加した。石河子有機シリコン生産基地の新設プロジェクトが生産を開始し、新たな生産能力が徐々に放出され、有機シリコンの販売収入は年間122.41億元で、前年同期比145.01%増加した。2)業界及び市場の需給関係の変化などの影響を受けて、会社の主要製品の販売量及び市場販売価格は去年同期より明らかに増加した。
2022 Q 1売上高と帰母純利益の環比が低下したのは、主に製品価格の下落によるものである。
2022年Q 1、会社は営業収入63.90億元を実現し、前年同期+95.05%、前月比-11.60%であった。帰母純利益は20.51億元で、前年同期比+12.69%、前月比-36.8%だった。売上高と帰母純利益の環比が下がったのは、主に会社の製品価格が下落したからだ。2022年Q 1会社の工業シリコン価格は1846431元/トンで、環比-44.14%である。110ゼラチンの価格は2798234元/トンで、環比-10.70%である。107ゼラチン価格2699810元/トン、環比-13.57%;混練ゴム価格は2719797元/トン、環比-8.69元/トンである。環体シロキサン価格2862066元/トン、環比-13.58%;気相法白炭黒の価格は2618708元/トンで、環比+5.59%だった。
工業用シリコン販売量2021 Q 4減少、2022 Q 1回復
工業シリコン2021 Q 4の販売量は8.98万トンで、環比-4.43%である。2022 Q 1の販売台数は16.34万トンで、前月比+81.91%だった。年報によると、2021年第4四半期以降、シリコン価格の急騰で下流の利益が大幅に下落し、赤字になった。下流は集団で高価なシリコンをボイコットし始め、市場の成約はきわめてあっさりしており、会社の第4四半期の工業シリコンの販売台数は前月比で減少し、後の一部の企業と中間貿易商は利益を得て商品を投げ出し、シリコンの価格はまた大幅に下落し、下流の需要は回復し、2022 Q 1工業シリコンの販売台数は前月比で増加した。
産業チェーンの建設を完備させ、上下流の協同効果を発揮する
一方、会社は絶えず産業チェーンの配置を完備しており、会社は中国のシリコン基新材料業界の中で業務チェーンが最も完備しており、業界内では数少ない工業シリコンと有機シリコンを同時に生産することができ、それによって協同効果を形成する企業の一つでもある。まず工業シリコンは有機シリコン業務のために原料の供給を保証し、逆に有機シリコン業務は工業シリコンの安定販売を保証した。一方、会社は安定したサプライチェーンを設立し、原料端会社はシリコン鉱石と石炭を生産基地周辺地域でサプライヤーに購入し、一般的にサプライヤーと長期協定に署名し、原材料コストの優位性を保証した。製品端会社はすでに江西藍星星火有機シリコン有限会社、 Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) などの中国外の多くの有名な企業の重要なサプライヤーの一つとなっている。安定したサプライチェーン関係は業務の持続的な開拓に基礎を築いた。
石炭と電気のシリコン一体化プロジェクトを構築し、シリコンベースの新材料業界のトップの地位を強固にする。
会社は石炭電気シリコン産業チェーンの協同発展の基礎の上で、工業シリコン、有機シリコンの生産能力と市場占有率を絶えず向上させ、有機シリコン下流製品を絶えず完備させ、有機シリコン新疆シリコン業新材料石炭電気シリコン一体化プロジェクトの第2期、工業シリコン東部合盛石炭電気シリコン一体化プロジェクトの第2期と雲南生産基地のプロジェクト建設を続々とスタートさせた。合計120万トンの工業シリコンプロジェクトと40万トンのシリコーン及び下流の深加工プロジェクトが今年完成する予定である。会社は工業シリコン、有機シリコン下流の深い加工製品ラインをさらに延長し、産業チェーンの上下流一体化の安定した発展を促進し、会社の核心競争力を強化し、業界のリード優位性を拡大する。
自主研究開発と技術蓄積を重視し、工業シリコン及び有機シリコン全産業チェーン生産の核心技術を掌握する。
2021年の会社の研究開発費用は5.55億元で、前年同期+14.85%で、2021年末現在、会社の研究開発人員は1265人で、前年同期+253.35%だった。2021年末までに、会社は授権特許147項を取得し、そのうち発明特許29項目は、各種基準の制定または修正29項目を主導または参加し、科学技術文章20余編を発表した。研究開発技術者のたゆまぬ努力を通じて、会社はエネルギー消費レベル、コストコントロール、資源利用、柔軟性生産、製品品質などの面で明らかな競争優位性を備え、中国のリードレベルに達し、国際的に有名な企業との差を徐々に縮小している。
生産能力の利用率を向上させ,工場の安定した生産を保障する
会社は上下協力して、疫病などの外部の不利な影響を克服して、各地の工場の秩序ある運行を保障して、更に生産能力の利用率を高めて、安定した生産満産の目標を実現して、規模の優位性を借りて更に製品のコストを下げます。
インテリジェント化と情報化建設を促進する
工場情報化建設及び生産設備自動化の改造最適化を全力で推進し、伝統製造から知能製造への飛躍を実現する。サプライヤー管理システムをさらに最適化し、集中購買モデルの全面的な推進を通じて、購買コストを持続的に削減する。
研究開発への投資を増やし、技術優位性を保証する
研究開発への投資を引き続き増やし、研究開発管理システムを完備させ、研究開発イノベーションプラットフォームの建設の広さと深さを推進し、企業の核心競争力を強化する。
産業チェーンの協同作用を発揮する
工業シリコン、有機シリコン下流の深加工製品ラインをさらに延長し、産業チェーンの上下流一体化の安定した発展を促進し、会社の核心競争力を強化し、業界のリード優位性を拡大する。「人間本位、グリーン発展」の理念を持続的に堅持し、グリーンエネルギーの使用割合を絶えず向上させ、政策の誘導に追随し、科学研究の加持を利用してシリコンベースの新材料産業チェーンのモデルチェンジとグレードアップを積極的に推進し、会社の既存の規模の優位性を十分に利用し、絶えず増加する下流の産業需要を満たし、産業チェーンの健全な発展を保障する。全社の安全と環境保護の赤い線意識と持続可能な発展理念を絶えず強化し、会社の生産運営の持続的な安定を保障する。
建設中のプロジェクトが計画通りに推進、生産を開始することを保障する。
計画通りに会社の重大な対外投資プロジェクトの建設進度を推進し、会社の管理層は会社の取締役会の指導の下で、関連資源を十分に協調し、「雲南合盛水力発電シリコン循環経済プロジェクト–80万トン/年工業シリコン生産及び60万トン型石炭加工生産(一期)」、「東部合盛石炭電気シリコン一体化プロジェクト二期年産40万トン工業シリコンプロジェクト」、「新疆シリコン業新材料石炭電気シリコン一体化プロジェクト二期年間20万トンシロキサン及び下流深加工プロジェクト」、「新疆シリコン業新材料石炭電気シリコン一体化プロジェクト三期年間20万トンシロキサン及び下流深加工プロジェクト」の順調な生産開始。
投資アドバイスと収益予測
20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ97.26、112.85、136.31億元で、PEに対応して9、7、6倍で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:プロジェクトの生産開始が予想に達しないリスク、製品価格の下落リスク、製品需要の下落リスク、工場の安全環境保護生産リスク、業界の生産能力の大幅な拡張リスク。
