\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に会社の営業総収入は199.71億元を実現し、前年同期比42.75%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は53.14億元で、前年同期比72.56%増加した。2022年第1四半期の会社の営業総収入は105.30億元で、前年同期比43.62%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は37.10億元で、前年同期比70.03%増加した。
21 Q 4は自発的に量をコントロールし、年間を通じて安定して官を収めた。前の第3四半期に任務を超過達成した上で、会社の第4四半期は出荷をコントロールし、割当制を厳格に採用し、年間売上高は199.7億元で、前年同期比42.8%増加し、帰母純利益は53.1億元で、前年同期比72.6%増加した。製品別に見ると、21年の汾酒/シリーズ酒/配合酒はそれぞれ179.2/6.4/12.5億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比+41.9%/+12.7%/91.4%変動した。地域別に見ると、省内収入は80.7億元で、前年同期比34.6%増加し、省外収入は117.4億元で、前年同期比49.5%増加し、南方市場の成長率は目立っており、平均増加幅は60%以上に達した。省外収入は58.8%を占め、前年同期比2.6 pct上昇した。21年の省内、省外のディーラー数はそれぞれ7282796個で、それぞれ83、545個増加し、ルートの精細度は引き続き向上し、制御可能な端末のサイト数は向上し、マーケティングネットワークはさらに拡大すると予想されている。省内、省外の単一ディーラーの平均量はそれぞれ1109420万元で、それぞれ前年同期比19%、20%上昇した。
22年第1四半期は順調に開門紅を実現し、純金利の上昇が明らかになった。22年第1四半期の売上高は105.3億元で、前年同期比43.6%増加し、帰母純利益は37.1億元で、前年同期比70.0%増加し、これまでの予告と一致した。第1四半期の粗利率は74.75%で、前年同期比1.21 pct上昇した。主な原因はハイエンド製品の復興版と青20放量だった。疫病の影響で一部の販売費用が投入され、販売費用は前年同期比10.8%減少した。第1四半期の帰母純金利は35.23%に達し、前年同期より5.47 pct大幅に上昇した。
復興版は放量期に入り、青花シリーズは引き続きブランド力を高めている。前期の敷居と宣伝を経て、会社は今年復興版の投入を増やした。山西省では、消費者が汾酒のハイエンド製品を高く認めていることに加え、大手企業の開発と団体購入の運営を強化し、復興版は他の千元価格帯の競合品の市場シェアを圧迫し、競争優位性を強固にした。河南、山東などの基地市場では、青20はすでに売れ行きの良い製品であり、復興版は端末でも一定の自点率を持っている。南方市場では、復興版が良質な端末を徐々に導入し、ルートの各段階の利益が豊富で、ブランドのハイエンドイメージを確立している。復興版の春節シーズンの間、卸売価格はやや変動したが、現在、卸売価格は回復し、復興版が千元価格帯のもう一つの重要なブランドになることを引き続き期待している。
改革は持続的に深化し、構造のグレードアップは利益の弾力性を解放する。国有企業の改革を経て、汾酒の各方面の能力の向上は明らかで、新理事長の指導の下で現在の改革は依然として続いている:会社は成熟した市場から若い幹部を選んで弱い地域まで、マーケティング組織は最適化された。生産側は新生産能力を配置し、疫情の下で生産供給と販売の協同作業を強化し、供給を保証する。汾酒は電子商取引ルートで販売台数がずっとリードしており、今後も汾酒電子商取引の運営をより重視する。22年に会社が强力に供给侧を调节する情况の下で、青花シリーズの割合は大幅に上升すると予想して、利益の弾力性は釈放することが期待して、たとえ疫病が一部の消费シーンに影响しても、汾酒は依然としてルートが最も金をかけたいブランドの1つで、疫病の后で依然として高速の成长の势いを継続すると予想して、顺调に売上高の25%ぐらいの経営计画を完成します。
改革ボーナスは引き続き釈放され、全国化とハイエンド化は順調に進展し、「増持」格付けを維持している。同社の22年第1四半期の業績は好調で、成長の勢いは良好で、22-24年の営業収入はそれぞれ271.21/343.58/415.72億元、帰母純利益はそれぞれ80.60/108.62/135.18億元、EPSはそれぞれ6.61/8.90/11.08元で、現在の株価PEに対応するのは41.17 x/30.55 x/24.55 xで、「増持」格付けを維持している。
リスク提示:業界競争が激化し、全国化の拡張が予想に及ばず、ハイエンド化のプロセスが予想に及ばない
