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China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 2021年年報と2022年一季報を発表:
1)2021年、会社の収入は623.67億元で、前年同期比19.3%増加し、帰母純利益は80.38億元で、前年同期比34.07%増加した。2021 Q 4の収入は162.46億元で、前年同期比5.94%増加し、帰母純利益は15.31億元で、前年同期比40.8%増加した。
2)2022 Q 1:会社の収入は170.99億元で、前年同期比22.78%(調整後、以下同)増加し、帰母純利益は28.84億元で、前年同期比53.25%増加した。
投資のポイント：
原子力発電業務は安定的に増加し、太陽光発電業務の収入は2倍に増加した。2021年、会社の収入は前年同期比19.3%増加し、主にインターネットの電力量が前年同期比19.11%増加し、原子力発電/風力発電/太陽光発電のインターネットの電力量が前年同期比17.1%/39.1%/110.6%増加したためだ。業務別に見ると、原子力発電業務の収入は565.6億元で、前年同期比15.6%増加し、度電収入は0.350元/キロワット時で、前年同期比1.3%減少した。風力発電業務の収入は17.9億元で、前年同期比29.1%増加し、度電収入は0.405元/キロワット時で、前年同期比7.2%減少した。太陽光発電業務の収入は28.5億元で、前年同期比67.5%増加し、度電収入は0.582元/キロワット時で、前年同期比20.5%減少した。
為替収益は純利益を厚くする。2021年、会社の帰母純利益は前年同期比34.07%増で、収入の伸び率を上回った。主に財務費用率が2.3 pct低下したためである(外国為替レートの変動による外貨借入金の為替収益は6.33億元から8.32億元に増加した)。2021年、会社の粗利率は44.19%で、前年同期比0.6 pct減少した。分業事務によると、2021年、同社の原子力発電/風力発電/太陽光発電の粗利益は242.3/10.3/17.5億元で、前年同期比12.4%/35.7%/62.3%増、度電の粗利益は0.150/0.234/0.358(元/キロワット時)で、それぞれ前年同期比4.0%/2.5%/2.9%減少した。
量価上昇+原子力発電ユニットの大修理数は減少し、2022 Q 1の帰母純利益は前年同期比+53%だった。
1)量価が一斉に上昇し、2022 Q 1の収入は前年同期比22.8%増加した。発電量から見ると、2022 Q 1の総発電量は前年同期比15.5%増加し、そのうち、原子力発電/太陽光発電/風力発電はそれぞれ14.0%/55.1%/2.2%増加した。このうち、原子力発電ユニットの発電量は依然として比較的速い成長率を維持している。電気価格から見ると、2022 Q 1度の電気収入は0.385元/キロワット時で、前年同期比6.7%上昇し、前月比3.1%上昇した。積載量については、2022年3月末現在、同社の原子力発電所の積載容量は23.71 GWで、昨年末より1.16 GW増加した(福清6号機がネット上に追加された)。新エネルギーホールディングスは輸送機容量8.87 GWで、そのうち、風力発電/光発電2.63/6.24 GWである。ホールディングスは、風力発電/光起電力0.27/1.8 GWを含む建設容量2.07 GW。
2)2022 Q 1会社の帰母純利益は前年同期比53.3%増で、収入の伸び率を著しく上回り、純金利は31.35%に達し、前年同期比7.2 pct上昇し、過去最高を更新した。
利益予測と投資格付け:電気価格の上昇を背景に、2022年の会社の原子力発電業務の価格が上昇する見込みだ。中核グループの唯一の新エネルギー産業プラットフォームとして、新エネルギー業務は原子力発電を引き継いで会社の「十四五」期間の新しい成長点になる見込みだ。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ110.97/18.86/130.75億元で、対応PEはそれぞれ11.29/10.54/9.58倍と予想されている。「購入」の格付けを維持します。
リスクヒント:電気価格が下がる;原子力発電の建設の進度は予想に及ばない。政策変動リスク;風光設備は予想に及ばない。
