\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 719 Bestore Co.Ltd(603719) )
投資のポイント
事件:会社は2022年1季報を発表し、2022年Q 1、会社は29.42億元の売上高を実現し、yoy+14.30%を実現した。帰母純利益は0.93億元、yoy-8.86%、非帰母純利益は0.62億元、yoy-32.24%だった。
電子商取引業務と直営業務の伸び率は比較的速く、全体の収益の安定した成長を牽引している。2022年Q 1、会社の売上高は29.42億元、yoy+14.30%を実現した。
ルート別に見ると、電子商取引業務/加盟業務/直営小売業務/団体購入業務はそれぞれ前年同期比19.99%/2.86%/16.28%/79.72%増加し、疫病の影響で電子商取引と直営業務の収入の伸び率は比較的速く、同時に団体購入ルートの低基数でも比較的良い成長を維持している。
地域別では、華中/華東/西南/華南/華北と西北の売上高はそれぞれ前年同期比+5.89%/+8.38%/21.55%/-4.88%/+28.6%だった。主な系会社は南西、華北、西北で拓店に加盟するのが速いと予想されている。
開店状況を見ると、22 Q 1華中/華東/西南/華南/西北/華北はそれぞれ21/-11/24/-7/5/1店を純開店し、第1四半期末現在、在庫店はそれぞれ1394674/487320/119店で、主要な一線都市の店は疫病の影響が大きいと予想されている。Q 1はすでに開業待ち店舗78店舗を契約しており、そのうち直営店31店舗、加盟店47店舗である。
オンライン業務の開拓が加速し、利益能力が短期的に低下した。22 Q 1会社の粗利率は26.30%で、前年同期比4.86 pct減少した。(2)団体購入ルートの発展における製品構造の中で、向上したギフトボックスの粗利率より低い。(3)輸入原材料(牛肉、ナッツなど)のコストが上昇する。(4)一部の地域の疫病の影響を受けて、宅配便と倉庫保管費用が増加した。22 Q 1会社の販売費用率は18.28%で、前年同期比2.82 pct減少した。総合的に見ると、22 Q 1の純金利は3.16%で、0.80 pctを減らし、利益レベルは依然として圧迫されている。
製品、ルートの二重推進は、長期的な利益改善を期待している。ルートの方面、会社の全ルートの運営、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の割合は均衡を占めて、オンラインの下で中国を深く耕して、華南、華東、華北、西南、西北の市場の配置を着実に推進して、次第に全国化を形成して、オンラインの業務は優位の伝統的な電子商取引のプラットフォームのほかにすでに比較的に速く社交の電子商取引、コミュニティの団体購入などの多くの新興のルートの配置に浸透して、同時に引き続きコードをプラスして製品の面では、会社は製品の研究開発の投入を重視し、細分化品類の構築を堅持し、全リンクのマーケティング能力と連動して競争力のある爆金製品の革新を持続的に模索している。
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。疫病の影響を考慮して、当社の22-24年の売上高はそれぞれ109.12/128.54/148.80億元で、純利益はそれぞれ3.88/4.94/5.77億元で、EPSはそれぞれ0.97/1.23/1.44元で、(前回は1.02/1.23/1.44元)、現在のPEに対応するのは23 x、18 x、16 xで、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:疫病の持続的な拡散、原材料価格の変動、市場競争の激化、食品安全事件
