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Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) は2021年の年報を発表した:報告期間中、会社は営業収入77.71億元を実現し、前年同期比24.58%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は6.73億元で、前年同期比24.45%減少した。
投資のポイント：
原材料価格が大幅に上昇し、会社の利益レベルが制限されている。2021年、業務規模の拡大に伴い、会社の営業収入は依然として増加態勢を維持し、年間営業収入は77.71億元で、前年同期比24.58%増加した。国際原油市場の影響を受けて、会社の防水製品の主な原材料アスファルト価格の上昇幅は大きく、会社の利益レベルに一定の影響を及ぼし、会社の粗利率と純金利はそれぞれ8.43と5.61ポイント下落した。また、下流の住宅企業の財務状況が悪化したため、会社は資産の減価償却を計上して2.75億元を準備している。コストの大幅な上昇と減価償却の影響を受けて、2021年に会社の帰母純利益は6.73億元で、前年同期比24.45%減少した。会社の期間費用率は低下傾向を維持し、2021年の期間費用率は14.74%で、近年の最低水準となっている。
全国的に生産能力を向上させ、「二百億」戦略の実施を推進する。会社は現在、徳州、荊門、重慶、渭南など全国に広がる九大生産と研究開発基地を持っており、安徽科順科学技術と10余りの衛星工場を建設している。今後数年、同社は大型生産基地と小型衛星工場を結合したモデルで、生産能力の安定した成長を維持し、配置をさらに最適化し、「二百億」戦略の基礎を築く。 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 防水業界の市場容量は2000億元以上であるが、集中度は低く、会社の市占有率は5%未満で、未来の成長空間は大きい。
豊沢株式を買収し、協同効果を発揮する。会社は不動産建築分野で全国の生産能力の配置を完成したが、鉄道、道路などのインフラ建設市場での営業収入は比較的低い。2022年第1四半期、会社は豊沢株式の資産の名義変更を完了した。豊沢株式は交通基盤建設分野のプロジェクト経験が豊富で、この買収を通じて、会社は協同効果を発揮することができる:鉄道、道路などのインフラ市場を開拓し、防水市場のシェアを拡大する;減震市場にも進出し、製品構造を最適化することができる。
収益予測と投資格付け。会社の防水材料の生産能力は安定的に拡張して、同時に会社は豊沢株式の買収を完成して、協同効果を発揮して同時に業務の新しい成長点を探求して、“双百億”戦略のために基礎を築きます。当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ9.3億元、13.41億元、18.54億元で、EPSに対応するのはそれぞれ0.81元、1.16元、1.61元で、PEに対応するのは12.28 X、8.52 X、6.16 Xで、初めて「増持」の格付けを与えた。
リスクのヒント:市場の需要は予想に及ばない。原材料の価格が上がる。業界競争が激化する。売掛金回収のリスク;疫病は繰り返し経済に影響を及ぼす。マクロ環境に不利な変化が現れた。
