\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 68 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報告を発表した。公告によると、同社は2021年に営業総収入206.42億元を実現し、前年同期比23.96%増加した。帰母純利益は79.56億元で、前年同期比32.47%増加した。2022年第1四半期の営業総収入は63.12億元で、前年同期比26.15%増加した。帰母純利益は28.76億元で、前年同期比32.72%増加した。
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会社は2021年に円満に収官し、2022 Q 1の業績は優れている。会社は2021年に営業総収入206.42億元を実現し、前年同期比23.96%増加した。帰母純利益は79.56億元で、前年同期比32.47%増加し、年間業績は良性成長を実現した。四半期ごとに見ると、会社のQ 4業績は前月比で加速している。2021 Q 4会社の営業収入は65.32億元で、前年同期比29.26%増加した。帰母純利益は16.80億元で、前年同期比41.14%増加した。2022年第1四半期、会社の核心製品の国蔵1573の販売は良好で、ディーラーの資金調達の積極性は高く、ルートの在庫は1ヶ月前後の良性レベルを維持した。同時に、同社が発売した新製品の国蔵は1952節までに約40%の年間返金を完了し、2022年に同社は順調に開門紅を実現した。2022年第1四半期、会社は営業総収入63.12億元を実現し、前年同期比26.15%増加した。帰母純利益は28.76億元で、前年同期比32.72%増加した。
会社の製品構造は持続的に最適化され、アップグレードされ、中高級製品の割合が向上した。会社は現在、国蔵と老蔵の二ブランド戦略に焦点を当て、製品構造の最適化とアップグレードに力を入れており、国蔵1573、特曲などの中高級酒の割合が向上している。2021年、会社の中高級製品の営業収入は183.97億元で、前年同期比29.22%増加し、販売台数は前年同期比25.42%増加し、売上高の割合は89.12%増加した。その他の酒類の営業収入は20.18億元で、前年同期比8.74%減少した。既存の品類を固めた上で、会社は絶えず製品マトリクスを豊富にし、製品構造を最適化し続けている。2021年10月17日、同社は戦略新製品「 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952」を発売し、価格は899元/瓶で、同社の業績成長に新たな活力を注入した。
精細化管理は一定の効果を得て、利益能力は着実に向上した。製品構造の最適化とアップグレード、中・ハイエンド製品の割合の向上により、会社の粗利率は着実に上昇している。2021年の会社の粗利率は85.70%で、前年同期比2.65ポイント増加し、第4四半期の粗利率は前年同期比2.56ポイント増加した。2022 Q 1社の粗利率は86.43%で、前年同期比0.39ポイント増加した。2021年以来、会社は「精細管理増益、精確マーケティング拓市場」の発展方針を深く貫徹し、経営規模と利益レベルの良性成長を推進し、費用率をさらに下げ、精細化管理は一定の効果を得た。2021年と2022 Q 1、会社の期間費用率はそれぞれ22.17%と14.67%で、前年同期よりそれぞれ1.18と1.91ポイント下がった。粗利率の上昇と費用率の低下の総合作用の下で、2021年と2022 Q 1会社の純金利はそれぞれ38.45%と45.81%で、前年同期よりそれぞれ2.67と2.25ポイント増加し、利益能力はさらに上昇した。
推薦格付けを維持する。同社は20222023年にEPSがそれぞれ6.77元と8.45元で、対応PEがそれぞれ32倍と25倍になると予想している。2020年12月、同社は国蔵1573の「新百億」目標を提出し、国蔵1573の2022年と2025年の販売口径での収入がそれぞれ200億元と300億元を突破することを目指している。同社は年報で、2022年に営業収入の前年同期比15%以上の増加を実現することを目指していることを明らかにした。製品構造の最適化と管理の精細化に伴い、同社の製品はさらに解放される見通しだ。制限株インセンティブ計画の順調な展開を重ねて、会社の業績は厚くなる見込みだ。会社に対する「推薦」格付けを維持する。
リスクのヒント。製品の普及は予想に及ばず、ルートの拡大は予想に及ばず、業界の競争が激化し、食品安全問題が発生した。
