\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 078 Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) )
事件:会社は2022年1季報を発表し、業績は予想を上回った。会社の22 Q 1の売上高は96.67億元で、前年同期/前月比はそれぞれ+26.48%/+16.73%で、売上高は引き続き増加した。帰母純利益は6.75億元で、前年同期/前月比はそれぞれ-39.08%/+258%だった。純利益の下落の主な原因は前年同期の純利益の高基数(21 Q 1純利益は11.08億元、前年同期+106.59%)だった。
利益ループ比の増加は利益靭性の優れた観察窓である。22 Q 1パルプ紙系の需給構造は境界が改善され、需要端:文化紙は伝統的なシーズンに入り、出版注文は内需を解放し、外販は21 Q 4の高景気を続けている。供給側:海運の緊張、エネルギーの上昇などの要素の影響を受けて、文化紙の輸入量が低下し、供給圧力が緩和され、コスト側の上昇圧力が業界の中小生産能力の清算を加速させ、供給構造が良い。コスト端:スラリー価格が高くなり、紙価格に強い支持を形成する。会社の22 Q 1収入端は値上げ+生産能力の釈放の下で規模が著しく向上し、単四半期の売上高は百億に近い。利益端は自有パルプ生産能力の放出+石炭などのエネルギーコストの低下を背景に高弾性を実現し、環比は大幅に改善した。
南寧525万トンの林パルプ紙一体化プロジェクトは秩序正しく推進され、総合的な製紙トップの地位を強固にした。2月に投資協定を締結して以来、会社は秩序正しく広西南寧525万トンの林パルプ紙一体化建設プロジェクトを推進し、投資協定によると、主な製品は高級包装紙、代塑紙、銅版紙、二重ゴム紙、特殊紙基新材料、パルプなどの製品、および上下流包装、印刷、紙深加工、知能倉庫、埠頭、物流などの関連設備を含む。生産開始後、会社の製品マトリクスをさらに豊富にし、原料供給システムを完備させ、会社の核心競争力を持続的に向上させる。
Q 2は新たな値上げを開始し、オフシーズンが近づくにつれて経営の靭性をよく見ている。Q 2以来、紙の価格は高位を維持しており、最近、紙企業は再び新たな値上げ手紙を発表し、具体的には5月から文化紙が200元/トン上昇し、白カードが300元/トン上昇した。会社傘下の文化紙と淋膜原紙はそれぞれ200元/トン引き上げた。当社は会社がスラリー価格の高位の下で自有スラリーを利用してコストの優位性を強固にすることを期待しており、オフシーズンが近づく+コストの高位は業界の清算を加速させ、会社は多元化のスラリー紙のリーダーとして経営の靭性を備え、市場シェアを持続的に向上させることが期待されている。22-24年の帰母純利益はそれぞれ30.35/34.56/36.64億元で、前年同期比+2.6%/13.9%/6.0%で、PEに対応するのは10.5 X/9.2 X/8.7 Xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント。原材料価格の大幅な変動、生産能力の投入が予想に及ばず、市場競争が激化し、疫病の繰り返しリスクがある。
