\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 853 Guangdong Piano Customized Furniture Co.Ltd(002853) )
事件:会社は2021年の年度報告と2022年の四半期報告を発表した。2021年、会社は売上高18.24億元を実現し、前年同期比22.1%増加した。帰母純利益は-7.29億元で、前年同期比-470.05%減少した。基本1株当たり利益は-3.91元/株です。このうち、同社の第4四半期の単四半期の売上高は5.07億元で、前年同期比4.79%増加した。帰母純利益は-8.98億元で、前年同期比131536%減少した。2022 Q 1、会社の売上高は2.36億元で、前年同期比31.84%減少した。帰母純利益は0.19億元で、前年同期比46.87%減少した。基本1株当たり利益は0.1元/株です。
原材料価格が上昇し、会社の粗利率の下落を牽引した。2021年、会社の総合粗利益率は33.96%で、前年同期比0.12%減少した。このうち、21 Q 4単四半期の粗利率は33.57%で、前年同期比10.17%増加し、前月比1.43%減少した。22 Q 1の単四半期の粗利率は29.76%で、前年同期比1.84%減少し、前月比3.81%減少した。第1四半期に見ると、会社の粗利率が下落し続けているのは、主に原材料価格が上昇し続け、会社のコストが上昇しているからだ。
コスト削減と効率化の効果が顕著で、21年の純金利は安定を維持している。2021年、会社の期間費用率は16.24%で、前年同期比0.34%増加し、そのうち、販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ9.92%/3.16%/0.33%/2.83%で、それぞれ前年同期比1.33%/-0.57%/-0.18%/-0.24%変動した。2022 Q 1、会社の期間費用率は20.58%で、前年同期比3.88%増加し、そのうち、販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ11.75%/4.32%/0.3%/4.22%で、それぞれ前年同期比1.87%/0.85%/0.04%/1.11%増加した。純金利では、2021年、会社の純金利は-39.64%で、前年同期比54.07%減少した。22 Q 1単四半期の純金利は7.81%で、前年同期比2.78%減少した。2021年、会社の純金利が大幅に下がったのは、主に報告期間内に、会社が大手不動産顧客に減損損失を計上したためだ。
クローゼットは業績の成長をリードし、全ルートの配置は未来の発展を助力する。クローゼット業務は急速に発展し、業績の成長の核心動力に貢献し、報告期間中、会社のクローゼット/クローゼット/ドアウォール製品はそれぞれ11.8/5.91/0.18億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比13.03%/42.98%/13.93%増加した。販売ルートの面では、会社は全ルートの販売システムを持続的に完備し、ルートの沈下を実現し、2021年末現在、会社の販売店の数は992店に達し、そのうち、戸棚/クローゼット/総合店の数は127131/734店に分けられ、普通の県級市場の店の数は419店に達し、42.24%を占めている。バッグルートの面では、会社はバッグチームを設立し、2021年に30社以上の不動産会社を含む不動産プロジェクトを開発し、協力している。新小売ルートの面では、会社は公式直販と第三者プラットフォームの多方式を通じてオンライントラフィックを獲得し、2021年に各プラットフォームを通じて累計4万件の注文を派遣し、成約率は8%に達し、金額は8000万元に達した。デザイナールートの面では、会社は優居、新浪家庭の2大主流メディアプラットフォームと手を携え、何度も大規模な活動を計画し、300人以上のデザイナーと協力し、膨大なデザイナー資源を掌握している。
投資提案:会社はカスタマイズ分野を深く耕し、全品種、全ルートの配置は持続的にエネルギーを賦課し、ルートの沈下は市場占有率を高め、未来の成長性は著しく、会社は202223/24年に基本1株当たり1.73/2.05/2.37元/株を実現することができ、PEは6 X/5 X/4 Xに対応し、「推薦」の格付けを維持する。
リスクヒント:経済成長が予想に及ばないリスク;市場競争が激化するリスク。
