\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 557 Chacha Food Company Limited(002557) )
事件:会社は2022年第1四半期報告書を公開した。1 Q 22会社の売上高は14億3000万元で、前年同期比+3.9%だった。帰母純利益は2.1億元で、前年同期比+5.2%、非帰母純利益は1.8億元で、前年同期比+2.6%だった。経営活動によるキャッシュフローの純額は-0.8億元で、前年同期-128.5%だった。全体的な業績は予想に合っている。
評価を支えるポイント
季節的要因は高基数の影響を重ね、1 Q 21の業績は小幅に増加した。(1)2022年の春節前に移転し、1 Q 22年の商品祭の販売時間は前年同期より7-10日ほど減少し、年の商品祭の一部の出荷は4 Q 21に現れたと試算した。春節前移の季節性要素と高基数の影響の下で、会社の売上高と帰母純利益は小幅な成長を実現し、全体的に私たちの予想に合っている。(2)第4四半期と第1四半期の合併を見ると、4 Q 21+1 Q 22の売上高、帰母純利益は前年同期比それぞれ17.1%と14.6%増加し、年報の業績成長率を続けた。(3)値上げが順調に伝わり、利益率が小幅に上昇した。1 Q 22会社の粗利率は30.9%に達し、前年同期より+0.2 pctだった。純金利は14.5%で、前年同期比+0.2 pctで、瓜子製品の値上げ伝導が順調で、利益率の小幅な上昇を牽引していると判断した。会社全体の費用率は安定しており、販売費用率は前年同期比-0.1 pctで、管理費用率は前年同期比横ばいで、研究開発費用率は前年同期比-0.1%だった。
ヒマワリの種は前年同期比横ばいで、ナッツは増加する見通しだ。製品別に見ると、第1四半期のヒマワリの基数が高く、販売はほぼ横ばいだと判断した。ナッツ類は5日に詰め、屋根の贈り物箱、団体購入、新製品の牽引の下で比較的に速い成長を実現した。
展望:第2四半期の成長率は著しく回復する見込みで、2022年の年間成長が比較的速いことを期待している。(1)第2四半期の疫病は多くの点で家庭消費を促進するシーンを配布し、値上げの影響を重ねて、瓜の収入の伸び率は前月比で加速する見込みだと判断した。(2)2 Q 21の基数が低く、季節的な要因が弱まった後、会社の2 Q 22の業績の伸び率は著しく回復する見込みだ。(3)通年を展望して、私达は会社が引き続きルートの深耕、制品の构造のアップグレード、ブランドの伝播、运営の効率などの方面をめぐって向上すると思って、会社が2022年通年に比较的に速い成长を実现することを期待します。
評価
われわれはこれまでの利益予測を維持し、22-24年のEPSは2.15、2.49、2.86元で、前年同期比+17.4%、+15.6%、+15.0%で、購入格付けを維持する見通しだ。
評価が直面する主なリスク
新製品の普及は予想に及ばず、原材料のコストが変動し、食品安全問題がある。
