\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 141 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
投資のポイント：
2022年4月28日、同社は2022年第1四半期の営業収入85.75億元を達成し、前年同期比90.65%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は17.23億元で、前年同期比384.07%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は17.17億元で、前年同期比389.60%増加した。
主要製品の価格は前年同期比で大幅に上昇し、会社の第1四半期の業績は高く増加した。2022 Q 1、化学工業業界は全体的に2021年以来の景気周期を継続し、会社の主な製品である草甘ホスフィン、黄燐、リン肥料、ジメチルイットリウムなどの販売価格は引き続き高位運行を維持している。2022 Q 1、会社のリン鉱石、黄燐、工業級トリポリリン酸ナトリウム、食品級トリポリリン酸ナトリウム、工業級ヘキサメタリン酸ナトリウム、食品級ヘキサメタリン酸ナトリウム、リンアンモニウム、有機シリコン、草甘ホスフィンの価格は前年同期比89.87%、96.76%、44.38%、88.51%、47.61%、83.47%、50.37%、44.88%、202.41%増加し、製品価格の上昇は会社の売上高の大幅な増加を推進した。利益能力の面では、同社の第1四半期の粗金利は35.91%で、前年同期比14.15ポイント上昇し、前月比7.42ポイント低下した。純金利は24.72%で、前年同期比16.16ポイント上昇し、前月比3.58ポイント低下した。同社の第1四半期の収益力は前月比で低下し、一部の製品Q 1の価格の前月比の低下と関係があると予想されている。
子会社は星興青空の51%の株式を買収し、リン肥料産業チェーンの配置を完備する予定だ。同社の完全子会社である宜都興発は、同社の持株株主である宜昌興発が保有している宜昌星興青空の51%の株式を現金で買収する予定で、取引価格は2591406万元だった。今回の取引が完了すると、星興青空は会社の全資孫会社になる。今回の取引は会社のリン肥料産業チェーンの整備に有利である。星興青空は現在40万トン/年の合成アンモニア生産能力があり、合成アンモニアはリン肥料を生産する重要な原材料であり、会社が星興青空を持株した後、原材料の保障能力をさらに強化する。また、下流の需要が引き続き好調な影響を受け、合成アンモニア価格は近年上昇傾向を維持しており、星興青空の利益能力が持続的に強化され、今回の買収は会社の経営業績の向上に有利である。
複数のプロジェクトが着実に推進され、利益会社の規模が拡大した。リン鉱石については、同社が建設した後坪リン鉱200万トン/年の採鉱プロジェクトで、2022年下半期に完成し、生産を開始する計画だ。グリコホスフィンについては、内モンゴルが現在5万トン/年のグリコホスフィン生産能力を建設しており、2022年第2四半期に生産を開始する計画で、同社のグリコホスフィン生産能力は23万トン/年に増加する。有機シリコンについては、同社の孫ホールディングスが現在建設中の40万トン/年の有機シリコン単体生産装置を興し、2023年6月に完成し、生産を開始する計画だ。電子化学品については、現在、興福電子が4万トン/年IC級硫酸プロジェクトを新設しており、2022年上半期までに分期生産を開始する計画だ。また、会社は Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) と合弁会社を設立し、30万トン/年のリン酸鉄プロジェクトを建設する予定で、プロジェクトは分割建設され、プロジェクトの1期の10万トン/年のリン酸鉄プロジェクトは2022年末に生産を開始する見込みだ。
投資提案:2022年に入って、会社の主な製品の黄燐と精細リン化学工業製品、グリコホスフィン、有機シリコン関連製品の価格は比較的に強気で、私たちは黄燐、グリコホスフィンの未来の新規生産能力は限られており、業界の景気度は維持される見込みだと考えている。同時に、会社は建設プロジェクトを着実に推進し、その後の新生産能力の徐々に釈放と利益会社が規模効果を発揮し、20222023年の基本1株当たり利益を4.36元と4.56元に引き上げ、現在の株価はPE 7.23倍と6.92倍に対応し、慎重な推薦格付けを維持している。
リスクヒント:業界競争がリスクを激化させる;下流需要が弱まるリスク;製品価格、価格差の低下リスク;建設中と建設予定のプロジェクトの進度が予想されるリスクに及ばない。天災人災などの不可抗力事件の発生。
