\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 597 Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
2022年4月28日、同社は2022年第1四半期の営業収入が18.98億元で、前年同期比66.91%増加したと発表した。帰母純利益は4億4200万元で、前年同期比110.21%増加した。非帰母純利益4億5300万元を実現し、前年同期比128.69%増加し、業績は予想に合致した。
量価の上昇は第1四半期の業績の高騰を牽引した。会社の公告によると、会社の第1四半期の業績は高く増加し、主に2022年第1四半期のため、会社の年間5000トンのサトウキビ糖プロジェクトはすでに満産状態に達し、前年同期のサトウキビ糖の生産能力、生産量、販売量及び販売価格に比べていずれも異なる幅の向上があった。同時に食品添加剤製品と大口化学品の生産コストが絶えず上昇しているため、会社は適時に製品価格に対して異なる幅の調整を行った。同社の第1四半期の粗利率は明らかに上昇し、2022 Q 1の粗利率は34.26%で、前年同期比5.28ポイント上昇し、前月比2.28ポイント上昇した。純金利は23.28%で、前年同期比4.82ポイント上昇し、前月比2.1ポイント低下した。
食品添加剤の主要製品の価格は依然として前年同期比で増加し、輸出量の価格は一斉に上昇した。百川盈孚のデータによると、2022 Q 1、会社の三塩素ショ糖、安賽蜜、メチル麦芽フェノール、エチル麦芽フェノールの価格は前年同期比131.15%、51.02%、28.74%、14.73%増加し、環比成長率はそれぞれ6.52%、-4.6%、-17.75%、-35.42%だった。4月27日現在、2022年4月現在、サトウキビ糖、安賽蜜、メチルマルトフェノール、エチルマルトフェノールの平均価格は前年同期比124.45%、31.99%、15.79%、14.46%増加し、環比Q 1の平均価格の増加率はそれぞれ-2.9%、-4.6%、-10.06%と0%だった。輸出面では、百川盈孚のデータによると、中国のサトウキビ糖の第1四半期の輸出量は前年同期比96.75%、前月比21.34%増加し、輸出平均価格は前年同期比95.59%、前月比7.6%増加した。安賽蜜の第1四半期の輸出量は前年同期比58.69%増加し、前月比1.88%減少し、輸出平均価格は前年同期比59.20%増加し、前月比21.21%増加した。
縦一体化の延長を実現し、会社はコスト優位の堀を構築し続けている。会社は産業チェーンの縦方向の延長に力を入れて、現在安賽蜜、三塩素スクロースとメチルエチル麦芽フェノール上流の重要な原材料のビスビニルケトン、塩化イットリウムとフルオロアルデヒドの自作を実現して、会社の原材料の外注によるコストの変動を下げるのに有利です。同社の年報によると、拳製品のサトウキビ糖の競争優位性を十分に発揮するため、同社は年間3万トンのDMFプロジェクトを生産することを決定し、現在、関連行政審査・認可を推進している。また、会社の塩化セリウム二期プロジェクトはすでに建設を開始し、現在、主体工事はすでに建設が完了している。同時に、会社は定遠循環経済産業園の第2期プロジェクト用地備蓄の推進を加速させ、定遠基地の第2期プロジェクト建設のために基礎を築いた。
投資提案:「ゼロ糖低カロリー」の消費観念の下で、会社の甘味料製品の需要は持続的に増加する見込みだと考えています。また、会社は近年積極的に産業チェーンの上流に縦方向に延び、重要な原材料を自作し、製品はコストの優位性を持っている。将来、環境保護などの要因の影響を受けて、サトウキビ糖の新規生産能力は限られていると予想され、2022年のサトウキビ糖の価格は相対的に高位を維持する見込みで、会社の20222023年の基本1株当たりの収益は2.96元と2.98元で、現在の株価は20222023市の収益率に対応して13倍と13倍で、慎重な推薦格付けを維持している。
リスクヒント:下流需要が弱まるリスク;上流原材料価格の激しい変動は製品の利益低下リスクを招いた。業界競争がリスクを激化させる。建設中と建設予定のプロジェクトの進度が予想されるリスクに及ばない。天災人災などの不可抗力事件の発生。
