\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 800 China Communications Construction Company Limited(601800) )
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同社は2022年第1四半期報告書を発表し、22 Q 1社の売上高は1721億元で、同13.3%増加した。帰母純利益は50.9億元で、同17.7%増加した。非後帰母純利益は49.3億元で、同17.2%増加した。
同時に、会社は中交産投と共同投資して海上風力発電会社を設立することを公告した:会社の子会社の三航局と関連者の中交産投と China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) 、国華投資、遠景エネルギーの共同出資は約25億元で海上風力発電会社を設立した。このうち、三航局は通貨と実物方式で9億2500万元を出資し、海上風力発電会社の37%の株式を保有している。
コメント:
売上高の伸びは粘り強く、新規受注は前月比で大幅に増加し、「開門紅」を実現した。2022 Q 1社は1721億元の売上高を実現し、13.3%増加した。2022 Q 1では、同社の新規契約額は4307億元で、前年同期比+4.9%、前月比+64.9%で、年度目標の30%を達成した(2021年の新規契約額1267912億元をベースに11.8%増加した)。このうち、基礎建設/基礎建設設計/浚
利益能力は全体的に安定しており、期間費用率の管理制御は良好である:2022 Q 1、会社の総合粗金利は11.7%で、同-0.2 pct増加し、前年同期に比べて全体的に安定している。総合期間の費用率は6.5%で、同0.7 pct増加し、そのうち販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ0.2%/2.5%/1.1%/2.6%で、同-0.02/-0.8/-0.2/0.3ポイント増加し、研究開発費用率の増加は主に会社が研究開発に力を入れたことによる。2022 Q 1、会社の経営性キャッシュフローの純額は33.6億元で、主に会計準則14号がPPPプロジェクト契約を規範化し、今期の経営活動のキャッシュフローの表示方式が前年同期と異なることによる。
合弁海風会社を設立し、海風のリーダーシップを強固にする:会社は比較的早く海上風力発電の設置と維持分野に入り、豊富な海上施工作業経験と精良な作業装備を持ち、この分野で絶対的な優位性を持っている。今回共同で海上風力発電会社を設立し、三航局の海上施工、作業及び風機設備検査、後期運行維持サービスなどの業務分野でのリード地位を十分に発揮し、海上風力発電業界のブランドと競争力を構築し、会社が大規模で、市場を精進するのに積極的な役割を果たす。
インフラストラクチャの公募REITsが会社の価値を再評価することを期待しています:華夏 China Communications Construction Company Limited(601800) 高速道路REITは今日上場し、価格は9.399元/部で、帳簿純資産の75%の割増率を実現します。会社の現存する高速道路資産の量は膨大である(2021年末現在、会社の累計完成特許経営権類プロジェクトの投資金額は2236億元に達し、そのうち運営期間プロジェクトの累計投資規模は1852億元に達し、総資産の比重さは13%に達する)、REITsの歴史的なチャンスから十分に利益を得て、価値の再評価を迎える見込みである。同時に、REITsは会社のROEと自由キャッシュフローを境界改善することができ、会社に権益性資金を提供して拡張を加速させることができる。
会社A株、H株の「購入」格付けを維持する: China Communications Construction Company Limited(601800) 収益の成長靭性が強く、新規注文リング比の大幅な増加を実現
「開門紅」;合弁海風会社を設立し、海風のリーダーシップを強固にする。基礎建設公募REITsが会社の価値を再評価することを期待している。当社は20222024年のEPSをそれぞれ1.24元、1.36元及び1.54元と維持し、現在価格はA/H株2022年の動的市場収益率がそれぞれ8.6 x/3.1 xに対応し、会社のA株、H株の「購入」格付けを維持している。
リスク提示:基礎建設投資は予想に及ばず、注文の返金は予想に及ばず、REITsの推進は予想に及ばない。
