\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 04 Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) )
投資のポイント
業績の概要:2022 Q 1会社の収入は5.4億元で、前年同期+82.4%、前月比+21.5%だった。利益総額は1.0億元で、前年同期比+13.1%、前月比+74.9%だった。純利益は8738万元で、前年同期比+92.7%、前月比+4.6%だった。帰母純利益は7110万元で、前年同期比+60.1%、環比-19.9%だった。非帰母純利益は6229万元で、前年同期比+46.7%、前月比-23.8%だった。
22 Q 1収入、利益総額、純利益は過去最高を更新し、ハイエンドSoC試験機の収入確認が加速した。会社の主な生産基地は杭州にあり、2022年第1四半期、杭州と長江デルタ地区の突発的な深刻な疫病の影響を受けて、会社は積極的に生産を組織し、疫病による生産、交付の遅延を補う。同時に、ハイエンドSoCテスト機の収入の加速確認の恩恵を受け、会社の収入、利益総額、純利益などの指標はいずれも過去最高を記録した。後続のハイエンドSoCテスターなどの各業務収入の確認が加速するにつれて、会社の年間収入は高速成長を実現する見込みだ。
コードの研究開発を続け、株式の支払い費用、所得税及び少数株主の損益は母の純利益の環比成長率に影響を及ぼしている。22 Q 1会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ6.9%/6.4%/21.5%/0.1%で、期間費用率は合計35.0%で、前年同期比-3.3 pp、前月比-4.6 ppで、そのうち研究開発費用は依然として20%以上の高投入を維持し、ハイエンド製品の研究開発を絶えず実現させる。22 Q 1会社の粗利率は53.1%で、前年同期比-0.9 pp、環比+0.3 pp、純金利は16.3%で、前年同期+0.9 pp、環比-2.6 ppだった。利益総額が過去最高を更新すると同時に、帰母純利益の環比が低下し、主に会社の当期株式支払い費用の確認、所得税費用の変動などの要素によると考えられている。また、同社の少数株主の損益は1628万元で、主な系列会社が20年12月に「大基金二期」などの株式参入子会社の長川知能製造を導入したことによる。
後道のテスト業務の配置は全面的で、ハイエンドSoCテスト機は会社の高速成長を助力する見込みがある。会社は半導体の裏道のテスト設備に専念して、テスト機を核心にして、選別機、プローブ台とAOIなどの多品種の発展。試験機業務の粗利率が高く、SoC、デジタル、ストレージなどの試験機分野で国産代替空間が大きい。会社の試験機業務は大電力試験機、模擬試験機、デジタル試験機などを含み、プローブ台、デジタル試験機などの関連設備を中心に重点的に研究開発を続け、SoC試験分野で多くの政府補助を受けている。将来、会社はデジタル、SoCなどのハイエンドテスト機業務の放量から利益を得て、注文収入は持続的に高速成長する見込みだ。
利益予測:会社のプラットフォームの配置が絶えず深化し、ハイエンドデジタル、SoCテスト機の放出量の予想から利益を得て、20222024年に会社の帰母純利益は5.1/8.0/11.1億元で、PE 36/23/17倍に対応し、「購入」の格付けを維持する予定である。
リスクのヒント:業界の競争が激化し、新製品の普及が予想に及ばず、下流の需要が予想に及ばない。
